股市动荡中软银入股阿里巴巴成为焦点

截至周五的 12 个月内，在美国上市的中国股票纳斯达克金龙中国指数下跌了 52%。 阿里巴巴股价下跌 49%，东京软银股价下跌 40%。

澳大利亚 MST Financial 负责日本互联网行业的高级研究分析师大卫·吉布森估计，其持股估值下降已使软银更接近其 25% 的自我设定的债务上限。 吉布森说，这意味着限制新的借贷、投资和股票回购。

吉布森先生提到了软银的愿景基金，其中包括滴滴全球等资产 公司 ，

其在美国上市的股票较去年夏天 14 美元的发行价下跌了 70% 以上。 “软银现在受到资金限制，这不仅是因为阿里巴巴的市值下降，还因为愿景基金，”他说。

创始人孙正义表示，软银的贷款与价值比率，或净债务除以其所持股权价值，通常应为 25% 或更低。 标准普尔全球评级在 3 月份表示，预计软银将通过调整其基金业务的投资步伐，将这一比率控制在 30% 左右。

投资者最近对软银可能出售其在阿里巴巴约 25% 股份中的一部分的迹象保持警惕。 在使用 Sun 所说的“少量”阿里巴巴股票结算合同后，软银在 2021 年最后三个月公布了 5.58 亿美元的收益。

软银可能需要出售更多 [its] Jefferies 负责技术、游戏和通信的分析师 Atul Goyal 表示：“阿里巴巴股票是因为他们未来有很多资金需求。” 软银发言人拒绝就上市持股置评。

为了为新的投资提供资金，孙杨近年来已经筹集了数百亿美元，以中国电子商务巨头和其他一些软银上市控股公司的股票为后盾，同时停止了直接销售。

所谓的资产支持融资，结合使用衍生品和贷款，表明软银对大胆的、有时是复杂的财务安排持开放态度。 这些数字不影响反映传统债务的贷款价值比。

在 2021 年 4 月至 2021 年 12 月期间，软银表示已使用阿里巴巴股票筹集了 69 亿美元的资产支持融资。 她还为她的 T-Mobile 美国物业筹集资金 公司 ，

德国电信 股份公司

和软银公司，该公司的电信子公司。

软银上个月表示，总体而言，截至 2021 年底，使用阿里巴巴股份进行资产支持融资的价值约为 258 亿美元，相当于其在阿里巴巴股份的约 35%。

资金部分通过保证金贷款获得，部分通过预付期货合约获得。 合同是银行或经纪人预先向软银支付款项，并同意以后以股票、现金或混合方式偿还债务的协议。

合同可能是软银减持阿里巴巴股份的一种方式。 不过，他们并没有强制软银在未来出售任何股份，它选择哪种结算方式可能取决于流动性和阿里巴巴股价等问题。

一些交易为用于结算合约的股票设定了最低价格，而另一些交易则同时设定了最低和最高价格。 软银最近的一次演讲称，使用“对跌至最低价格以下的股票进行远期对冲”。

阿里巴巴对软银总资产净值的贡献急剧下降，从 2020 年 9 月的峰值 60% 降至 2021 年 12 月的 24%。这些数据不包括用于筹集资金的阿里巴巴股票。

尽管有所下降，但阿里巴巴仍然是软银最成功的投资之一，该投资始于 2000 年对中国杭州公司的 2000 万美元投资。“我认为阿里巴巴仍然是一家伟大的公司，”孙在二月份表示。

中国政策制定者最近为恢复市场信心而进行的干预，以及阿里巴巴将回购计划增加到创纪录的 250 亿美元的举措，帮助这家中国公司的股票收复了年初至今的大部分损失。

– 藤川惠对这篇文章做出了贡献。

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