预计2025年中国房地产市场将企稳

三家研究公司本月预测，即使采取最新的刺激措施，中国陷入困境的房地产行业也要到明年下半年才能开始反弹。

经过几个月的活动增加，中国国家主席习近平在九月下旬主持了一次高层会议，承诺“阻止房地产市场崩溃”。本月早些时候，财政部推出了旨在稳定房地产行业的额外措施。

高盛分析师在 10 月 22 日题为《中国房地产 2025 年展望：见底》的报告中表示，“在全面、协调的宽松政策的支持下，我们终于迎来了房地产市场持续下行的拐点。” ”

声明称，“这种方法不同于以往零敲碎打的放松措施。”

分析师预计，到 2025 年末，中国的房价将保持稳定，两年后平均上涨 2%。高盛预测，房地产销售和新房建设在 2027 年之前不太可能稳定下来。

标准普尔全球评级和摩根士丹利本月发布报告预测，中国房地产市场将在2025年下半年触底。

标准普尔全球评级总监Edward Chan及其团队在10月17日的一份报告中表示：“如果政府继续优先考虑为开发商融资并支持库存，我们相信房地产销售和价格将在2025年下半年趋于稳定。”他们警告说，这些政策需要一段时间才能生效。

北京已明确表示，与推动先进制造业成为经济增长新动力的目标相比，支持陷入困境的房地产行业的努力是次要的。但这并不是一件容易的事，因为房地产曾经占GDP的四分之一以上，与家庭财富和地方政府资金挂钩。中国负债累累的开发商越来越难以供应预售房屋，从而抑制了消费者信心。

分析师将密切关注下周的议会会议，了解减少住房库存的财务成本的细节。

高盛预测政府将额外增加 8 万亿元人民币（1.12 万亿美元）的财政支出，但具体金额尚未公布。

高盛分析师警告说：“如果没有这样的刺激措施，房地产市场的崩溃可能会持续三年。”他们表示，需要此类支持来解决开发商的流动性问题、减少未售出的住房库存并确保预售但未完工的房屋的供应。

在中国，房屋通常在竣工之前就被出售。在北京严厉打击开发商严重依赖债务发展、购房者需求随着经济增长放缓而减弱之后，这种商业模式被证明是不可持续的。

野村证券估计，截至去年年底，约有 2000 万套预售房屋仍未完工。官员上个月表示 约400万栋房屋 今年的制裁名单已经敲定，并根据该计划发给买家，承诺加快财政援助。

6 月，甚至在最新的刺激措施宣布之前，摩根士丹利就预计库存削减将导致“房地产信贷需求在 2025 年末或 2026 年复苏”。

分析师预计，30% 的未售出库存永远不会售出，而银行或其他未具体说明的公司必须承担成本。

中国近期提振信心的举措给房地产市场带来了提振。房地产研究公司中国指数研究院的数据显示，10 月份 22 个主要城市的房地产销售量下降 4%。

标准普尔预计，今年中国的房地产销售额将降至 9 万亿元人民币或更少，到 2025 年将降至 8 万亿元人民币，甚至更少。 2021年18万亿元销售额的一半。

分析师将销量下降归因于未售出房屋库存增加，这迫使开发商继续压低价格以吸引买家并减少库存。

九月， 中国百强开发商商品房销售情况 标准普尔援引中国房地产信息的数据称，同比下降37.7%，创今年4月以来最大跌幅。这并不是一个月的衰退。数据显示，今年前9个月，销售额同比下降36.6%。

标准普尔全球分析师表示，销售不佳进一步损害了开发商的现金流。

标普全球对国家统计局官方数据的分析显示，2023年新开工项目数量较2019年峰值下降42%，2024年前8个月同比进一步下降23% 。

分析师对中国房地产刺激措施的影响持谨慎态度。

高盛分析师表示：“我们认为，支持力度不够，并且在阻止当前的螺旋式下降方面存在实施挑战。”他补充说，如果政策缩短，资产价格可能会再下跌 20% 至 25%。

中国人民银行是迄今为止宣布的少数针对大宗商品的措施之一 5月份承诺向国有企业提供3000亿元贷款，用于购买未售出的竣工住房并将其转换为保障性住房。