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预计2025年中国房地产市场将企稳

预计2025年中国房地产市场将企稳

2023 年 11 月 27 日,中国万科公司位于中国合肥的 Isle Maison 开发项目正在施工的住宅楼。

彭博社 |彭博社 |好图片

三家研究公司本月预测,即使采取最新的刺激措施,中国陷入困境的房地产行业也要到明年下半年才能开始反弹。

经过几个月的活动增加,中国国家主席习近平在九月下旬主持了一次高层会议,承诺“阻止房地产市场崩溃”。本月早些时候,财政部推出了旨在稳定房地产行业的额外措施。

高盛分析师在 10 月 22 日题为《中国房地产 2025 年展望:见底》的报告中表示,“在全面、协调的宽松政策的支持下,我们终于迎来了房地产市场持续下行的拐点。” ”

声明称,“这种方法不同于以往零敲碎打的放松措施。”

分析师预计,到 2025 年末,中国的房价将保持稳定,两年后平均上涨 2%。高盛预测,房地产销售和新房建设在 2027 年之前不太可能稳定下来。

标准普尔全球评级和摩根士丹利本月发布报告预测,中国房地产市场将在2025年下半年触底。

标准普尔全球评级总监Edward Chan及其团队在10月17日的一份报告中表示:“如果政府继续优先考虑为开发商融资并支持库存,我们相信房地产销售和价格将在2025年下半年趋于稳定。”他们警告说,这些政策需要一段时间才能生效。

北京已明确表示,与推动先进制造业成为经济增长新动力的目标相比,支持陷入困境的房地产行业的努力是次要的。但这并不是一件容易的事,因为房地产曾经占GDP的四分之一以上,与家庭财富和地方政府资金挂钩。中国负债累累的开发商越来越难以供应预售房屋,从而抑制了消费者信心。

分析师将密切关注下周的议会会议,了解减少住房库存的财务成本的细节。

高盛预测政府将额外增加 8 万亿元人民币(1.12 万亿美元)的财政支出,但具体金额尚未公布。

高盛分析师警告说:“如果没有这样的刺激措施,房地产市场的崩溃可能会持续三年。”他们表示,需要此类支持来解决开发商的流动性问题、减少未售出的住房库存并确保预售但未完工的房屋的供应。

在中国,房屋通常在竣工之前就被出售。在北京严厉打击开发商严重依赖债务发展、购房者需求随着经济增长放缓而减弱之后,这种商业模式被证明是不可持续的。

野村证券估计,截至去年年底,约有 2000 万套预售房屋仍未完工。官员上个月表示 约400万栋房屋 今年的制裁名单已经敲定,并根据该计划发给买家,承诺加快财政援助。

6 月,甚至在最新的刺激措施宣布之前,摩根士丹利就预计库存削减将导致“房地产信贷需求在 2025 年末或 2026 年复苏”。

分析师预计,30% 的未售出库存永远不会售出,而银行或其他未具体说明的公司必须承担成本。

中国近期提振信心的举措给房地产市场带来了提振。房地产研究公司中国指数研究院的数据显示,10 月份 22 个主要城市的房地产销售量下降 4%。

再也回不到繁荣时期

然而,资产市场企稳并不一定意味着全面复苏。分析师预测,未来几年房屋销售和新建筑的反弹将是温和的。

标准普尔预计,今年中国的房地产销售额将降至 9 万亿元人民币或更少,到 2025 年将降至 8 万亿元人民币,甚至更少。 2021年18万亿元销售额的一半。

分析师将销量下降归因于未售出房屋库存增加,这迫使开发商继续压低价格以吸引买家并减少库存。

九月, 中国百强开发商商品房销售情况 标准普尔援引中国房地产信息的数据称,同比下降37.7%,创今年4月以来最大跌幅。这并不是一个月的衰退。数据显示,今年前9个月,销售额同比下降36.6%。

标准普尔全球分析师表示,销售不佳进一步损害了开发商的现金流。

标普全球对国家统计局官方数据的分析显示,2023年新开工项目数量较2019年峰值下降42%,2024年前8个月同比进一步下降23% 。

更多要做的事

分析师对中国房地产刺激措施的影响持谨慎态度。

高盛分析师表示:“我们认为,支持力度不够,并且在阻止当前的螺旋式下降方面存在实施挑战。”他补充说,如果政策缩短,资产价格可能会再下跌 20% 至 25%。

中国人民银行是迄今为止宣布的少数针对大宗商品的措施之一 5月份承诺向国有企业提供3000亿元贷款,用于购买未售出的竣工住房并将其转换为保障性住房。

标准普尔表示:“虽然有帮助,但它只占已竣工住房存量的一小部分(4-6%)。”

摩根士丹利分析师在周日的一份报告中表示,最近与中国主要省份之一浙江省的银行举行的会议表明,它们尚未参与一项新的政府计划,以发放贷款购买住房存量。

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