全球经济陷入衰退的四个原因

上一次出现“卖掉一切”的明星排列是在 1981 年初，当时保罗沃尔克的美联储打破了通货膨胀的后盾，转向 滞胀变成彻底滞胀乔希说。

定义全球衰退并非易事。 对于个别国家，一些经济学家将“技术停滞”定义为国内生产总值连续两个季度收缩。 金融时报 他喜欢像美国那样宽松的定义，美国国家经济研究局将衰退定义为“经济活动的显着下降，并在整个经济中蔓延并持续数月以上”。

在全球范围内，关税仍然更加困难。 国际货币基金组织和世界银行更倾向于将全球衰退描述为全球公民平均实际收入下降的一年。 它强调了 1975 年、1982 年、1991 年、2009 年和 2020 年是前五次全球衰退的日期。

虽然官方对 2022 年的全球增长预测仍远未达到这一定义——国际货币基金组织在 4 月份预测，今年的年增长率为 3.6%——但这一数字与 2021 年下半年的复苏相关性与前景的相关性一样大2022 年。该基金何时考虑到 2022 年的预期增长，它已经将预测从去年 10 月的 4.5% 下调至 4 月的 2.5%。

布鲁克斯认为，自该预测发布以来的消息已经糟糕到将到 2022 年的增长预测下调至仅 0.5%，低于预期的人口增长。 布鲁克斯说：“全球经济衰退风险的升级在市场上非常重要，它对投资者的心理有着重要的影响。”

中国是大多数经济学家担心的大经济体，上周公布的新数据加剧了对前景的担忧。 它占世界总产量的 19%， 中国现在如此之大，以至于当它感染 COVID-19 时，世界其他地区不能忽视它的痛苦特别是因为它对全球供应链的影响以及对其他国家的商品和服务的需求。

出现严重的应变。 随着封锁在全国蔓延，船舶在中国港口外排队，该国的制造业和零售业开始萎缩。 4 月份零售额同比下降 11%，而工业生产下降 3%。 尽管中国人民银行放宽货币政策以鼓励借贷和支出，但上个月中国的房屋销售下降幅度也超过了 2020 年初经济出现逆转的情况。 失业率正在上升。

澳大利亚联邦银行首席亚洲经济学家 Kevin Shih 表示，中国 4 月份的经济数据一直令人失望。 他补充说，尽管前景在很大程度上取决于 COVID-19 的传播，但“就业减少以及企业和家庭信心减弱将限制支出，对增长前景不利。”

在另一个全球经济强国美国，经济正遭受大流行病的影响，尤其是过度的财政刺激措施，可以说即使能源价格适度上涨，也可能使经济过热并导致高通胀。 再加上劳动力市场非常吃紧，美联储不得不承认出了点问题，现在果断地进入了货币紧缩阶段，以减缓增长和降低通胀。

美联储主席杰伊鲍威尔上周明确表示，央行将继续加息，直到看到“明确和令人信服的”通胀回到其 2% 目标的证据。 他并不担心失业率会从目前的低点 3.6% 上升“几个百分点”。

鲍威尔补充说，他的目标是经济软着陆，但金融市场的许多人认为这可能难以实现。 Evercore ISI 副总裁 Krishna Guha 警告说，官员、经济学家和市场参与者的强硬言论可能成为引发经济衰退的自我实现的预言，这种风险比平时要高得多。

“说软着陆是可能的，并不意味着它是不可避免的或特别有可能，”古哈说。 尽管他预计美国不会出现衰退，但古哈说，“在没有衰退和失业率大幅增加的情况下控制通胀……将很困难。”

没有增长

在大西洋的另一边，欧洲的难题同样不同。 除英国外，通胀几乎通常源于能源价格上涨而非经济过热，并可直接追溯到俄罗斯入侵乌克兰。

对欧盟来说不幸的是，了解欧洲问题的原因并不会减少其后果。 由于 4 月份的通货膨胀率为 7.4%，欧元区物价的上涨速度远快于其公民的收入，达到了将限制支出并从大流行中恢复的生活水平。 欧盟委员会本周的新预测被大幅下调，并显示 2022 年第二季度将出现衰退。

委员会预计经济将度过这一困难时期，并在夏季前恢复到每季度约 0.5% 的合理增长，但许多私营部门经济学家认为，收入受到的冲击将产生长期影响。

花旗经济学家克里斯蒂安·舒尔茨（Christian Schulz）表示，官方前景似乎过于乐观，很可能“今年剩余时间几乎没有增长”。

如果欧洲的困难是适应高得多的能源价格，那么较贫穷国家面临着应对迅速上涨的食品价格的更加艰巨的任务，食品价格占新兴经济体支出的 30% 以上。

随着乌克兰用来出口谷物的黑海港口关闭，人们越来越担心今年晚些时候会发生粮食危机。 周三，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯表示，乌克兰的冲突是在当前食品价格压力之上发生的，“有可能将数千万人推向粮食不安全的边缘，然后是营养不良、大规模饥饿和饥荒。 “

尽管斯里兰卡正在努力应对其国内政治和经济危机，但它体现了世界上许多最贫穷国家在本周首次决定对其外债违约时所面临的艰难选择。 它说这是使用硬通货进口燃料、食品和药品的必要条件。

与此同时，印度背弃本周不禁止粮食出口的承诺，加剧了其他新兴经济体的问题。 小麦价格再次上涨，今年涨幅超过 60%。

细化响应

当然，随着经济衰退的风险上升，对全球经济来说最好的消息将是俄罗斯从乌克兰撤军，以及结束在中国消除新型冠状病毒的战略。 这不是部长和经济官员的礼物，相反，他们将不得不再次调整应对他们面临的困难局面的反应。

在欧洲和新兴经济体，这将涉及减轻食品和能源价格上涨的后果——在公共财政充足的国家增加福利并补贴食品和能源。 美国和英国可以加速货币政策的紧缩周期，而中国将寻求限制 Omicron 浪潮的负面影响。

大多数经济学家认为，2022 年全球衰退的防御将继续获胜。但面对无情的坏消息，经济学家越来越多地对冲他们的赌注。

牛津经济研究院首席全球经济学家恩尼斯·麦克菲（Ennis McPhee）表示，毫无疑问，全球经济扩张正在接近峰值，正在放缓，政策制定者将需要确定需要多少收紧政策。 但他表示，目前不太可能出现衰退，因为政策制定者仍有工具可以在出现问题时退后一步并采取刺激措施。

“明年经济衰退的风险会上升，但目前还没有那么高，”麦克维说。

金融时报