中国经济复苏取决于消费支出，消费支出仍处于低位

由于北京对经济增长的担忧，去年 12 月零疫情政策突然被取消后，寺庙周围闪闪发光的高楼、高架公路和绿树成荫的人行道中，许多商店的老板预计“报复性支出”将会增加。 费用。

经过三年的封锁，包括去年春天在上海实施的一次特别艰难的封锁，中国正面临着几十年来最糟糕的经济指标。 该国去年的国内生产总值仅增长 3%，与 2021 年超过 8% 的增长率形成鲜明对比——这是自 1976 年毛泽东灾难性的文化大革命结束以来的最低水平。

中国国内外的专家表示，由于全球对中国产品的需求依然低迷，其 6 万亿美元的消费市场将是让世界第二大经济体重回正轨的核心。

但专家预测政策结束后将出现的消费支出冻结浪潮尚未形成。

静安区的街道——意思是“和平与安静”——对像刘这样的店主来说要安静一些。 “我们已经有一段时间没有过好年了，”他说。

上海——中国的商业和金融之都，也是人口最多的城市，拥有 2500 万居民——受到的打击尤其严重，为期两个月的封锁在 6 月份才开始有所缓解。

尽管有官方结论，但零病毒政策对消费者需求造成了持久影响。

加州大学圣地亚哥分校政治经济学副教授 Victor Shih 说：“你可能会认为，如果零冠状病毒在一夜之间完全消失，人们就会涌向餐馆和电影院。”

但是，预期的洪水尚未到来。 12 月份零售额同比下降 2.6%。 1 月份的数据尚未公布，但传统的农历新年支出已经减少。

由于消费者保持谨慎，在中国经营肯德基和必胜客的百胜中国等公司持谨慎态度，而奢侈品牌雅诗兰黛和古驰则报告中国需求下滑。

有一线希望。 根据中国电影总局的数据，1 月份票房收入回升至大流行前水平，当月超过 14.6 亿美元。

在过去的三年里，中国人不得不一次呆在家里几个星期，以避免哪怕是极小的接触风险。 当去商场或工作场所的旅行以为期一周的隔离结束时，几乎没有消费的动力。

疫情扰乱了所有收入水平人群的工作。 由于员工和顾客呆在家里，企业被迫关闭数周。 工厂和港口的疫情导致从鞋子到汽车的整个供应链出现长达数月的延误。

但依赖上门顾客的企业——街角商店、路边小吃摊——受到的打击尤其严重，有些企业永久关闭。

刘某的邻居李某在静安附近开了一家牛肉面店20年，今年生意不如往年。 “因为 Covid，情况更糟，”拒绝透露姓名的李说。 “人还是不怎么出来。”

人们很紧张，最近对数百家中国私营企业的管理人员进行的调查显示，乐观情绪并不高。 政府对该国一些顶级科技公司的打压令投资者感到恐慌。

经济衰退可能会产生重大的政治影响。

中国共产党在一定程度上以牺牲政治变革为代价来提供经济增长，从而得以继续掌权。 但这一行业在经历了多年两位数的增长后，悄然被新兴的中产阶级所接受，却因零疫情强加给普通家庭的金融危机而变得紧张。

欧亚集团高级中国分析师尼尔托马斯表示，习近平对冠状病毒的强硬反应越来越单方面的做法表明该国经济增长存在潜在风险。 从长远来看，这将威胁到纪的权力。

“如果中国经济停滞在低增长水平并明显低于其潜力——特别是如果它无法赶上美国成为世界最大经济体——这将导致党内一些领导人开始质疑习近平的智慧。政策方针并迫使他推行各种政策，”托马斯说。

国际货币基金组织预测中国经济今年将增长 5.2%，经济学家和投资者都对中国能够实现这一目标持乐观态度，即使起步缓慢。 一个亲密的 朝着这个目标。

恢复信任将是实现该目标的关键。

“消费在中国经济增长中发挥着基础性作用，是推动经济增长的主要动力，”中国经济监管机构北京宏观经济研究院研究员王云告诉官方媒体。 他说，在消费支出增加的支持下，中国今年的增长率将超过 6%。

但当房地产市场处于危机边缘时，人们很难感觉到人们有信心消费。

中国经济产出的四分之一取决于建筑业，包括新房的建造。 数以千计的购房者留下了未完工的公寓，因为过去两年有几家开发商拖欠不可持续的贷款偿还。 新公寓销售仍在下降。

但在对潜在购房者的工作造成不可预知的干扰三年之后，房地产市场的不稳定并没有说服他们放弃积蓄。

“我怀疑中等收入和贫困家庭将不得不在 Covid 封锁期间耗尽他们的积蓄，”Shih 说。 “与 2020 年相比，今天中低收入者的消费能力要弱得多。”

就连中国的国务院也呼吁国家促进消费，虽然小企业获得了一些税收优惠，但政府并未提供任何直接刺激措施。

通常是经济增长引擎的地方政府也未能提振地方经济。 他们在已经为基础设施项目融资而借入的债务重压下不堪重负，同时还要管理实施零病毒政策所需的庞大的冠状病毒检测站点和检疫中心网络。

由于地方政府试图平衡收支，有关中国公务员减薪的报道广为流传。 “但中国的公务员是中产阶级，”施说。 “随着他们的工资降低，他们的消费能力也会降低。”

Shih 说，在上海、北京或杭州等大城市之外，人们依赖本地投资。 “如果地方政府不能花这笔钱，那真的会影响这些城市——中国绝大多数城市——人民的支出。”

中国的中产阶级将不得不花费比电影票和牛肉面更多的钱来振兴经济。 他们应该为大宗采购做好准备，例如家电、汽车和新房。

但是，在开发商违约时，成千上万的人留下了他们已经支付的未完工房屋后，人们对房地产市场的信心很低。

去年 12 月，中国人民大学经济学院院长刘守英呼吁进行财产和土地改革以解决核心问题。

“Covid-19 大流行不是当前经济问题的根本原因，”刘在 12 月在北京的一次演讲中说。 相反，它增加了中国在试图转向更高技术发展时已经面临的挑战。

Trivium China Consulting 驻北京的金融分析师 Joe Mazur 表示，政策制定者需要通过迅速完成人们已经支付的住房来恢复信心。 马祖尔表示，中国可能接近国际货币基金组织的增长预测，如果资产市场稳定下来，报复性支出的预期激增可能会成为现实。

“如果他们能做对并重振增长引擎，再加上新冠疫情为零，那么 2023 年对中国经济来说将是丰收的一年，”马祖尔说。

在刘和李挣扎的同时，上海几乎没有人抱有希望。 最近的一个周五，源源不断的顾客涌入了上海苏汇区的单间花店。 店主王说，去年，这家店被迫关门三个月。 他说，今年是一个很大的进步。 “我们可以以这种速度生存。”

Lisa Movius 为本报告做出了贡献。