一位前亚洲首富在债务不断增加的情况下艰难筹集现金

中国的王健林以前也经历过流动性危机，但这一次不同。 在房地产市场长期低迷的情况下，他正试图推进40亿美元的首次公开募股，但该募股已经三度失败，他刚刚计划的债券发行也被推迟。

w中国大连万达娱乐集团的亿万富翁创始人昂健林已成为中国最新一位应对巨额未偿债务的房地产大亨。 库特卜此前曾成功克服过流动性危机，但这一次，由于监管障碍和融资渠道减少，他面临的挑战有所增加。

王试图通过上市筹集资金 珠海万达商业管理局该集团的物业管理部门，但前景看起来越来越黯淡。 该部门周三晚间第四次发回了可能在香港上市的招股说明书。 自 2021 年以来的前三次尝试均因市场环境波动和房地产行业审查力度加大而失败。

根据一份 . 中国证券监管机构近期公开信。 另外，在万达商业决定不继续发行之后，中国监管机构还终止了万达商业发行价值约8.3亿美元债券的申请， 根据 网上发布的通知。

大连万达没有回复通过电子邮件发送的置评请求。 北京精品投资银行Chanson & Co.董事总经理沈明表示，由于偿债能力较差，公司及其保险公司通常会撤回此类订单。

对于曾经雄心勃勃地挑战美国娱乐巨头迪士尼的王来说，这是一个巨大的变化。 王先生的财富较 2016 年 330 亿美元的峰值下降了近 80%，当时他被加冕为亚洲首富。 如今，他的财富已达 78 亿美元，而他自 1988 年以来建立的投资于房地产、金融和电影院的帝国正面临着迅速恶化的环境。

尽管之前的救助计划是为了防止房地产行业发生全面危机， 给了 王在离岸垃圾市场发行债券的机会很小。北京最终希望将融资从房地产中转移出来，以减少经济对房地产的依赖。

当局还没有采取更广泛的刺激措施，包括增加基础设施和房地产支出，尽管几家主要银行的经济学家已经这样做了。 降低了增长预期 由于今年早些时候取消了大多数与新冠病毒相关的限制，中国经济复苏乏力，因此预计 2023 年将实现这一目标。

香港大学金融学教授陈秋表示：“他（王）现在面临的挑战更大了。” “首次公开募股、发行债券、银行贷款……所有这些融资机会现在首先是为国有企业保留的。” [state-owned enterprises] 和战略性行业参与者。 对于房地产开发商和非战略重要行业的公司来说，这当然不容易。

穆迪投资者服务公司估计，DWCM 可以在未来 12 个月内通过其手头现金和部分通过收回短期投资来偿还近 130 亿美元的未偿债务，其中包括也列为负债的 IPO 费用。 该研究公司在 5 月 10 日的研究报告中表示，如果没有新的资金，该公司的流动性将“显着削弱”。

王 据报道他承认 面对承保困难，他有信心克服挑战。 尽管评级机构因担心 IPO 失败可能带来现金支出而将 DWCM 的评级下调至垃圾级，但这位亿万富翁最近仍设法提振了投资者的信心。 据说他凑够了现金 支付 周三到期的 2.75 亿美元私人债务融资也说服了国有坏账管理公司华融 注射 当地合资企业资产达 2.32 亿美元。

根据上海金融情报机构编制的价格，2023 年 7 月到期的 DWCM 海外票据最近升至 90 美分以上，但 1 月份发行的美元票据目前交易价格低于 60 美分，这是陷入困境的地区通常会出现的水平平台。 处理矩阵。

监管机构对首次公开募股有很多担忧。 6月初，尝试在香港上市后 四月份第三次，证监会告诉珠海万达 在另一则一般消息中 提供额外信息，对从内部控制到关联方交易以及运营数据的可靠性等各个方面提供解释。 以 Iris Cheng 为首的标准普尔评级分析师在 6 月 5 日的一份研究报告中写道，“监管机构发表最终评论的时间没有明确的指导”，这导致分析师认为 IPO 的批准是“不确定的”。

监管机构还对2019年至2022年上半年支付的近20亿美元现金股息提出质疑，这一数额超过了珠海万达同期的现金流。 Chanson & Co. 的 Shane 说：

根据信用评级机构惠誉 5 月 31 日的研究报告，DWCM 也已开始与 IPO 前投资者进行谈判，并可能会得到一些投资者的延期。 但据《中国财经》报道，至少一位投资者、碧桂园的亿万富翁房地产开发商杨惠妍不想在 IPO 截止日期之后持有股票。 财新传媒 提及。

投资者还包括腾讯、蚂蚁集团、中信资本和太盟集团，它们已于 2021 年向这个价值 280 亿美元的物业管理部门注资约 60 亿美元。 上海茂良投资管理有限公司合伙人陈晨表示，鉴于房地产行业整体低迷以及香港股市低迷，目前估值不太可能维持不变。

“如果珠海万达获准上市，投资者可能会一有机会就出售，”他表示。 “那些在首次公开募股时购买股票的小个人怎么办？监管机构可能也会担心他们。”

对于王来说，IPO的可能性微乎其微，这意味着自2016年以来一直实施的计划永远不会实现。 这位亿万富翁随后相信他的工作 它被低估了 在香港，该公司于 2014 年上市不到两年，就以 44 亿美元的交易实现私有化。

他最初想在中国大陆重新注册，那里有很多公司所在地——其中包括亿万富翁互联网安全公司奇虎360科技周鸿祎他们只需返回本土市场就能获得更高的收视率。 但对王来说，情况很快就变得更糟，因为中国当局开始打击债务驱动的海外收购，以控制金融风险并阻止资本外流。

曾雄心勃勃打造全球娱乐和旅游帝国的王先生，近年来被迫缩小规模，以偿还大连万达的债务。 蒙古人 卖 2017年，亿万富翁孙宏斌的房地产开发商融创和亿万富翁张莉的广州富力地产的酒店、公园和其他旅游项目价值超过90亿美元。 后来，就是 出售股票 在西班牙马德里竞技足球俱乐部和 美国连锁影院AMC。

当年，大连万达经历了重大重组。 据万达地产网站称，剩余的房地产资产被转让给万达地产集团，该集团开发购物中心、酒店和公司品牌住宅项目。 大连万达旗下的娱乐子公司万达文化产业集团出售了其传奇娱乐业务的少数股权 去年 私募股权巨头 Apollo 以 7.6 亿美元收购。

DWCM 也已上市。 作为一家轻资产服务提供商，它通过购物中心的维护和管理产生销售额，并且被认为不太可能成为监管机构的目标，部分原因是该部门不直接开发房地产。 但计划立足大陆 最终被放弃了 2021年，在对所有房地产相关企业日益谨慎以及全行业危机的背景下。

同年晚些时候，珠海万达 首次介绍 据称，在香港上市的目标是筹集至多40亿美元。 根据其网站和 IPO 招股说明书，该部门经营 425 个购物广场，去年销售额达 38 亿美元。

不确定的首次公开募股现在也可能给整个集团的财务带来压力。 近日有消息透露，母公司大连万达拥有三笔总计13亿美元的海外贷款与上市相关。 如果 IPO 未能在 5 月份之前完成，这些条款允许贷方选择要求提前还款，但银行迄今为止没有这样做。 根据五月提交的文件。

为了筹集更多资金，大连万达此前曾寻求清算20家购物中心，但该公司需要先与当地政府进行谈判，因为需要在一定期限内保留项目所有权， 据财新网报道。

据文件和当地媒体报道，该公司最近以价值 8000 万美元的交易向当地保险公司大家佳出售了三个购物中心，取得了一些成功。 但买家仍然很难找到，因为王先生以前的许多买家现在都陷入了自己的债务问题。 穆迪投资者服务公司高级副总裁曾凯文表示：“相对而言，现在有实力收购资产的私营公司越来越少。”

Chanson & Co. 的 Shane 说： 万达可能会选择在海外出售资产来筹集资金。 曾表示，仍有机会通过抵押先前未质押的购物中心来获得贷款。 但数量可能不足以填补这个漏洞。

“现在的情况更麻烦了，”沉上海茂良说。 “这似乎不是一个很好的解决方案，但我认为万达应该在 IPO 之前与投资者进行沟通。毕竟，这可能比尝试与证券监管机构进行谈判更容易。”

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