美国投资者对中国说“不”

华尔街似乎已经失去了之前投资中国的热情。 很长一段时间以来，投资组合流量首次显示出中国股票和债券的净撤资。 除了华盛顿对中国贸易和经济日益增长的敌意之外，美国投资者也有自己的理由远离中国。 例如，他们担心巨额且不断增长的债务负担给中国财政带来的负担。 他们开始担心中国整体经济放缓，以及最近有消息称基础设施支出未能达到曾经令人印象深刻的效果。 他们不无道理地想知道，这一情况是否表明了更根本的中国经济问题。

数据很有说服力。 北京 国家外汇管理局 有报道称，不久前，美国大量投资中国股票和债券是常态，但并未出现大幅资金外流。 例如，2018年，即使唐纳德·特朗普总统开始对中国商品进口征收惩罚性关税，美国投资者仍净增购170亿美元的中国股票和债券。 尽管发生了新冠疫情，2020 年净流量仍增至 360 亿美元。 这一资金流持续到 2021 年，净流入超过近 200 亿美元。 但到了 2022 年，投资组合的净投资停止了，今年截至 10 月（有数据可查的最新时期）的净流出价值约为 310 亿美元。

私人投资统计数据也出现了同样的模式。 多年来，美国投资者对中国的热情推动了许多专门投资中国的私募股权基金的增长。 根据 两座火山追踪另类投资资金流向的私人咨询公司，截至 2019 年，面向中国的私募股权基金吸引了高达 1400 亿美元的资金，其中大部分资金来自个人和养老基金。 到 2021 年，这一数字已缩减至 930 亿美元，而从 2023 年到 10 月，这些流量已缩减至仅 40 亿美元。

如果说华尔街的变动主要是出于其自身原因，那么华盛顿无疑对投资者的反思做出了贡献。 自2022年以来，美国政府对中国发动了一场只能被称为贸易战的战争。 尽管拜登总统发表了竞选言论，但他仍保留了特朗普于 2018 年和 2019 年生效的对中国商品征收的关税。 白宫阻止向中国出售先进半导体，并限制美国人投资中国技术的能力。 最近，华盛顿澄清，2022年通胀削减法中规定的电动汽车税收减免不适用于中国企业制造的产品或含有大量中国零部件（包括电池）的产品。 政府如此艰苦的努力只会影响投资者的想法。 但美国商人和投资者对中国的担忧与华盛顿无关。

最令人担忧的是中国巨大且不断增加的坏账负担。 许多美国投资者都面临着中国房地产开发商的债务风险，而且几乎所有人都面临违约风险。 当然，所涉及的损失和潜在损失使这些和其他投资者对向中国发送更多资金持谨慎态度。 更令人担忧的是坏账给中国整个财政带来的负担。 有人担心，即使没有直接承担开发商债务的公司也会因承担此类风险的借款人而蒙受损失。 其次是中国地方政府的债务负担。 很少有美国人直接面临这笔债务，但他们担心，如果暂停或推迟偿还这笔债务，中国的任何投资都会受到损害。 从更广泛的层面来看，美国投资者担心，无论其来源如何，坏账的比重将限制中国融资支持新项目的能力，而这些新项目可能会促进经济增长，从而提高在华所有投资的回报。

除了这种失败的可能性之外，中国经济增长速度普遍放缓。 即使是乐观主义者也不愿面对这个消息。 毕竟，中国股票和债券投资的最初吸引力在于快速的增长率带来诱人的回报。 特别令人担忧的是，最近通过基础设施支出刺激经济的努力并未产生曾经产生的强烈积极影响。 尽管投资界很少有人对这些失败提供具体解释，但投资者担心这些失败可能预示着中国经济性质发生更根本性、更无吸引力的转变，这是可以理解的。 即使没有细节，仅这种担忧就足以促使投资者转向其他地方。

面对所有这些考虑，更不用说习近平主席对国家安全的近乎痴迷导致几乎不可能收集做出投资决策所需的数据，不难看出为什么华尔街对中国失去了很大热情投资。 。 从中国的角度来看，令人担忧的是美国投资者的担忧如何呈现出自我实现的预言的特征。 中国需要外部投资——以帮助支撑其脆弱的财务状况，并为该国带来技术和商业专长。 华尔街担心，通过剥夺中国对投入的需求，可能会剥夺中国的这些需求，从而确保复苏将像其他任何事情一样疲软，也像投资者担心的那样疲弱。

跟我来 推特。