曼城押注中国的时机艰难

在过去的两年半里，花旗集团一直处于观望状态，而其华尔街竞争对手则完全控制了其在中国的投资银行部门，为这家全球第二大银行的上市提供咨询并管理销售和交易业务。 经济。

上个月，中国证券监管机构有条件地批准了花旗集团在其已有的企业和商业银行业务之外，在中国设立自己的投资银行业务的许可。 但自从花旗于 2021 年 12 月首次申请该许可证以来，发生了很多变化。

其他跨国银行也宣布其中国投资银行实体的利润大幅下降，并对在中国开展业务变得更加谨慎。 市政府本身也改变了优先事项并宣布进行重大重组。 中国经济增长放缓，与美国的紧张关系加剧，使得扩张似乎利润更低、更加复杂。

“他们看到了同行所面临的严峻经济状况，”亚洲咨询集团中国区负责人韩新林表示。 林说，问题在于花旗是否会保持在该国运营投资银行部门所需的“最低能力”，“还是会全力以赴”。

花旗表示，仍致力于支持其在中国的客户，其中包括在中国运营的财富 500 强公司中超过 70% 的客户。

“我们致力于内部增长，”城市首席财务官马克·梅森在本月的财报电话会议上表示。 “为我们的客户提供服务很重要，这是我们正在讨论的战略的一部分。” 公司发言人拒绝就许可证申请本身发表评论。

全球银行的内地投资银行部门往往规模较小，而且常常亏损，而且很少对全球资产负债表产生影响。 但它被定位为一种赌注，即从长远来看，即使是在中国庞大的经济中占据一个小小的立足点，最终也是值得的。

高盛、摩根大通和摩根士丹利均已获准在 2021 年获得其大陆投资银行业务的全部或接近全部所有权，随后花旗将在当年年底提交自己的申请。 此前，该公司曾于 2019 年退出其投资银行合资企业东方花旗证券，因为东方花旗不愿出售其多数股权。

其他华尔街机构高层的基调也开始发生变化。 摩根大通首席执行官杰米戴蒙在本月于达沃斯举行的世界经济论坛上表示：“风险和回报的计算方式发生了巨大变化。” 他说，如今中国对他的公司来说比以前更具有代表性。

同样，高盛首席执行官戴维·所罗门 (David Solomon) 在 11 月举行的英国《金融时报》世界银行峰会上发表讲话时表示，在中国“不惜一切代价实现增长”的战略不再合理，他的公司正在减少在中国的业务。

去年，当几家银行报告其中国子公司的利润下降时，他们将其归因于Covid-19限制、美中贸易紧张局势、中国房地产危机和境内股票交易减少等困难。

中国监管机构还要求他们控制工资并推迟发放奖金。 美国对中国人工智能和芯片行业实施制裁并收紧投资限制，迫使银行对其所做的工作持谨慎态度。

花旗的批准正值该银行寻求简化之际，尽管该银行长期以来一直宣称其庞大的区域办事处网络是其相对于美国竞争对手的主要优势。

在过去的十八个月里，他完成了十几笔国际零售银行交易，其中包括在中国的交易。 10月，花旗集团将其中国消费者财富业务出售给汇丰银行。

去年年底，花旗公布了一项雄心勃勃的重组计划，其中很大一部分是裁减区域经理，并围绕五项核心业务重新定位银行，这些业务的管理人员直接向纽约总部的花旗首席执行官简·弗雷泽汇报。 。

中国要求外国公司在岸业务须在当地管理，员工数量不得少于30人。 这与花旗集团的简化策略背道而驰，尽管中国并不是唯一有一些基于地点的招聘要求的国家。

林说，“当他们退出中国的消费银行业务时，我想知道他们对中国市场的承诺程度如何，以及他们是否会撤回投资银行牌照的申请”。 不过，他表示，撤回申请会让花旗和中国监管机构“丢面子”。

对于花旗集团来说，新牌照的部分吸引力在于，它将使其能够作为内部承销商和全方位服务银行向大陆商业和银行客户提供服务。

中国企业融资的重大转变使得内地投资银行牌照在某一方面更具吸引力。 Dealogic的数据显示，按价值计算，上海和深圳证券交易所在2022年和2023年成为全球最大的上市目的地，越来越多的中国公司在内地而不是香港或纽约上市，而在其他地方上市的公司则在减少。

然而，对于外资银行来说，这并不是一个利润丰厚的市场，它们面临着收费低廉、品牌知名度有限以及与本土竞争对手激烈竞争的问题。 在上海证券交易所快速发展的科创板中，银行必须投资于它们所推荐的上市公司，这是另一个障碍。

但如果没有许可证，花旗发现自己无法在全球最大的市场上市，而瑞银和高盛等竞争对手却可以做到这一点。 新流程一旦实施，至少还有迎头赶上的选择。

Hudson Lockett 和 Qing Ling 的补充报道