普京派黑天鹅飞

例如，在 12 月下半月，必和必拓每吨镍的平均价格为 1,651 美元。 去年 6 月上半月为 17,537 美元，12 月上半月为 15,140 美元。

本月初，镍的交易价格在每吨 25,000 美元左右，然后在两天内，每吨价格升至 100,000 美元以上。

对俄罗斯的制裁以及俄罗斯在镍市场中的作用——生产全球约 12% 的镍和超过 20% 的纯镍，目前需求量很大——加剧了 LME 市场先前的疲软。

弗拉基米尔·普京本周威胁要停止出口一些商品和原材料（能源、农产品和战略金属，如镍和钯），这是对加剧制裁在俄罗斯国内造成严重破坏的预期反应。

仅它们就可能增加入侵带来的金属价格上涨压力。

但在市场内部，镍合约买卖双方之间已经出现了重大冲突。

几个月来，世界上最大的镍和不锈钢生产商之一、中国企业家向光达一直在通过他的青山控股集团在 LME 建设一个大型镍短期站点。

镍可能不是唯一的商品，或者伦敦金属市场是唯一一个交易商和生产商陷入困境的市场，因为俄罗斯入侵的连锁反应和西方的反应继续展开。

他的镍缺乏不一定有任何不受欢迎或鲁莽的地方。 生产商经常对冲他们的实物产量或其中的一部分以锁定价格，尽管蒋持有“1 类”或纯镍的空头头寸，而他的大部分产量都处于较低等级，这使得 LME 合约的任何实物交割变得复杂。

在市场的另一边，一个前所未有的交易商持有大量多头头寸，据信控制着伦敦金属交易所批准仓库中至少一半的镍库存。 （LME 合约可以现金或实物交割方式结算）。

事实上，当价格开始上涨时，无论是出于设计还是出于好运气，交易者都能够“挤压”向翔的空头头寸。

当金属价格在商品交易所迅速波动时，那些处于市场不利一方的人会面临追加保证金的风险，以弥补其合约中的潜在损失，即使他们争先恐后地平仓或平仓。 未能接听电话会导致他们的头寸被强制平仓。

周一，蒋的一位经纪人——中国建设银行的一部分——未能接听数亿美元的电话，但不同寻常的是，他给了 LME 额外的时间来完成工作，他照做了。

据估计，当价格跃升至每吨 100,000 美元以上时，向翔的 100,000 吨空头头寸可能面临高达 80 亿美元（110 亿美元）的账面损失——即使在预计价格较低的情况下也几乎可以肯定数十亿美元。尽管合同中的损失将在一定程度上被他的实际生产价值的增加所抵消，这取决于合同价格和合同数量。

通过在周二暂停交易和取消交易，LME 让市场上的每个人，包括向和他的经纪人，都有时间来组织自己的融资和交易策略，以便交易可以在下周的某个时候重新开放，希望（对于 LME 和经纪人）在有条不紊地进行。

LME 被视为金属的“最后市场”，通常直接在生产商和客户之间签订合同，而空头挤压高度夸大了镍实际供需之间的基本关系。

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然而，市场供不应求。 对俄罗斯的制裁将使其变得更加严厉，俄罗斯从市场上撤出镍（或转移到中国，例如）将使市场再次趋紧。

从笔记本电脑到无绳电动工具等各种电动汽车、不锈钢和电池的成本将上涨，而淡水河谷、嘉能可和必和必拓等主要镍生产商的利润（俄罗斯的诺里尔斯克是世界第二大生产者）将成倍增长。

镍可能不是唯一的商品，或者伦敦金属市场是唯一一个交易商和生产商陷入困境的市场，因为俄罗斯入侵的连锁反应和西方的反应继续展开。

普京的举动和反应，让黑天鹅四处飞舞。

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