如何从中国转移数十亿美元

我是已经 对于中国来说，这是糟糕的一年。 这 CSI 2023 年迄今为止，由 300 只中国股票组成的指数已下跌 13%，低于该国严格的 Covid-19 封锁期间达到的水平。 房地产市场的困难正在促使企业违约。 经济增长前景黯淡，加上需要管理国内反复无常的独裁领导层以及与主要贸易伙伴的不确定关系，造成了糟糕的财政环境。

这是大规模资本外流的一个原因。 曾经疯狂看好中国的外国投资者正纷纷撤离。 许多中国富人也是如此。 据智库国际金融研究所称，该国股票和债券已连续五个季度出现跨境资金外流，创最长连续纪录。 组织也会感到脚痒。 今年第三季度，流入中国的外国直接投资净流量自四分之一个世纪前开始收集数据以来首次出现负值。 在某种程度上，这反映了国内制造商对海外业务的投资，这可以降低劳动力成本并有助于避免美国关税。 资金外流总额仍有争议，但一些人认为，中国模糊的国际收支数据中隐藏着价值 5000 亿美元的资金。

上一次来自中国的资本流入是在 2015-16 年。 这是由股市崩盘引发的货币贬值引发的。 据一项估计，仅 2015 年就有 1 万亿美元离开该国。 当时，许多国家张开双臂欢迎中国资本。 现在他们受到怀疑。 因此，中国资金的新目的地——无论是合法的还是非法的——都被发现了。

对于紧张的投资者来说，首要任务是避开中国的资本管制。 有些转移是零碎的：大陆人可以在香港购买可交易的保险单，尽管他们一次只能合法花费5,000美元。 今年前九个月内地旅客保险销售受挫 香港470 亿美元（60 亿美元），较 2019 年同期增长 30%。 其他路线已关闭。 十月，中国禁止国内经纪商为当地人的海外投资提供便利。 对于企业主来说，虚假贸易出口是夸大贸易商品价值并将资金转移出国的一种方式。

许多地方对中国投资者的吸引力不如上一个资本外逃时代。 美国数十个州立法机构已通过法案，禁止居住在国外的外国人购买土地和房产。 截至 3 月份的一年里，中国买家在美国房产上花费了 136 亿美元，不到 2016-17 年同期花费的一半。 在另一个曾经受欢迎的市场加拿大，非居民现在被完全禁止购买房地产。 以投资换取居留权的黄金签证在欧洲已经失宠：爱尔兰、荷兰和葡萄牙的项目正在收紧或取消。 尽管香港仍然是中国资本通往世界其他地区的门户，但自香港的政治镇压以来，它作为寻求保护其资产免受中国政府侵害的富裕家庭的堡垒的吸引力已经减弱。

新加坡在这方面发挥着越来越重要的作用。 它之所以能成功吸引中国资金，是因为其地理位置相对较近、税收较低以及讲普通话的人口众多。 自 2021 年以来，来自香港和中国内地的直接投资增长了 59%，去年达到 193 亿新元（144 亿美元）。 高盛分析师指出，两国贸易数据存在可疑差距，表明存在更多未记录的资本流动。

在中国需求的推动下，新加坡家族办公室的数量将从 2020 年的 400 家增至 2022 年底的 1,100 家。 超级富有的投资者通过此类工具持有哪些资产几乎不透明，但新加坡温和的资本市场表明，大部分资金最终投资于海外。 尽管如此，中国资金的流入提振了新加坡的银行，帮助提高了这些公司的利润。 星展银行 及华侨银行。 其他中立地区也受益于中国的资金。 尽管其他地方的黄金签证数量有所下降，但迪拜的黄金签证发放量在 2023 年前六个月与 2022 年同期相比增加了 52%，其中大多数接收者被认为是中国人。

中立国​​家并不是唯一受益者。 房地产经纪公司 Japan Hana 的克劳斯·吴 (Klaus Wu) 表示，过去一年，中国和香港客户对日本房产的询问大约增加了两倍。 日元疲软加速了这一趋势，过去三年日元兑人民币贬值了五分之一。 吴女士表示，70%的买家通过视频通话看房，并在没有先看房的情况下购买。 澳大利亚的海外房地产需求有所增加，而不是像之前浪潮那样的投资者。 数据来自居外网 IQI一家房地产公司证实了这一趋势。 根据中国买家的询问，自 2020 年以来，全球房屋中位价已从 296,000 美元上涨至 728,000 美元。 买家不再购买小型房产，而是选择了可以实际居住的宽敞房产。

中国资本可能会引发问题。 这给新加坡的房地产市场带来了压力，该市场由国家拨款主导，拥有不到 50 万个私人单位。 4月份，政府试图通过对外国人购买的所有房产征收60%的税来让事态降温。 该市的财务保密也可能会引发错误的活动。 警方 8 月份的突袭行动没收了价值 20 亿美元的资产，包括汽车、珠宝和豪华房产，并逮捕了 10 名外国人。 这些人都出生在中国，但大多数人通过国际投资计划获得了其他公民身份。 十月，新加坡政府表示，其中一名被告可能与家族办公室有联系。 该地区的其他国家，例如柬埔寨和泰国，对接待可能带来政治影响的中国精英公民持谨慎态度。

尽管中国的资金外流仍不如2015-16年恐慌期间的规模大，但仍持续存在。 当时，政府推动的房地产行业信贷繁荣帮助重振了经济的活力。 此时，中国政府希望让该行业降温。 如果中国经济的命运没有突然、意外的复苏，资本外流不太可能放缓。 投资者和公司将继续寻找各种外国资产——至少仍然被允许购买——无论他们在哪里，都会引发欢呼和头痛。 ■

如需了解有关经济、金融和市场重大事件的更多专家分析，请订阅我们的每周订阅时事通讯 Money Talks。