中国恒大可能最终在香港法庭终结

中国恒大曾经是中国最大的房地产开发商，可能很快就会成为规模最大、最混乱的开发商。

周一在香港法庭，破产法官可能会迫使恒大清算并偿还其所欠债权人数百亿美元。

对于投资者来说，这将标志着令人难忘的两年的结束，他们在香港向恒大提供资金，并试图就这家负债累累的巨头在 2021 年 12 月初违约的部分事宜进行谈判。

清算恒大曾经是不可想象的事情。 二十年来，它一直是中国拥抱资本主义的典范。 它是中国最成功的公司之一，是房地产行业的核心，推动了中国三分之一的经济增长。 但多年的过度扩张使其财务不稳定，当其违约时，其逾期票据已超过 3000 亿美元。

恒大的违约使中国的房地产市场陷入危机，让其他开发商陷入困境，并使许多中国家庭迫切需要住房，而住房是大多数家庭的主要财富储备。 近几个月来，随着恒大的财务状况日益恶化，投资者对回报的期望越来越低。

香港法院做出裁决后，仍然存在许多问题——对于数十万预付款但仍欠其房屋的买家，对于许多建造和出售她的公寓但没有得到报酬的工人，对于中国人借钱给她的银行和投资者。

在香港，恒大集团的律师和一群债权人就如何解决该公司欠他们的数十亿美元债务争论了一年多。 他们预计将在香港商业区最高法院 12 楼一间狭小、闷热的房间里第七次与陈琳达法官会面，提出最终上诉。

陈法官表示，这一次可能是最后一次。 在 10 月 30 日的听证会上，首次提起诉讼的债权人的律师对缺乏进展表示愤怒，告诉陈女士：“我已经受够了。” 虽然陈女士当时推迟了法庭听证会，但她表示“很可能”这将是该公司的最后一次缓刑。

恒大希望再活到这一天的机会微乎其微。 最后一刻的谈判可能导致恒大在周一提出新的重组协议或新协议的具体计划。 如果债权人同意，听证会可以再次推迟。

周五，一群债权人发表声明支持恒大旗舰企业恒大，并表示反对该公司任何形式的破产。 该组织表示，在恒大拥有财务股份的所有中国参与者，从客户到供应商，都不会从所谓的“破坏价值的多年破产程序”中受益。

该集团承认中国的房地产行业和经济正在遭受损失，但补充说，它赞赏“中国政府”和公司管理层“为振兴业务和行业以造福所有利益相关者”所做的巨大努力。

中国的房地产市场多年来一直处于螺旋式下降之中。 尽管当局试图通过放宽购房要求和降低利率等措施来遏制销售下滑，但这些努力并没有产生太大效果。

尽管房地产前景黯淡，该公司今年夏天仍与外部债权人就还款计划进行了合作，但在9月份当局逮捕了恒大创始人兼董事长许家印后，该协议突然得以巩固。

清算将由法官指定的一家专业公司监督，过程将十分混乱，并且可能需要数年时间。 恒大的业务结构复杂。 包括控股公司在内，共有3家境外公司在香港联交所上市。 它还在中国拥有数千家子公司和1000多个房地产项目——这些资产可能是香港投资者无法承受的。

最终，清算将是对中国共产党计划如何对待房地产公司外国债权人的真正考验。 根据香港和北京之间2021年达成的共同协议，中国内地法院可以承认清算人，以允许债权人控制恒大在内地的资产。

霍金路伟 (Hogan Lovells) 重组合伙人乔纳森·利奇 (Jonathan Leach) 表示：“这将是迄今为止对大陆法院是否愿意根据跨境协议提供承认的最大考验。”