TikTok法案如果获得通过，将使字节跳动的投资复杂化

多年来，支持拥有 TikTok 的中国互联网公司字节跳动的美国投资者一直在努力应对拥有这款具有地缘政治色彩的社交媒体应用程序的部分内容所带来的复杂性。

现在情况更加复杂了。

一项迫使字节跳动出售 TikTok 的法案本月在众议院获得通过后，正在参议院获得通过。 关于 TikTok 与中国的关系是否构成国家安全威胁的疑问越来越多。 泛大西洋投资集团(General Atlantic)、海纳国际集团(Susquehanna International Group)和红杉资本(Sequoia Capital)等美国投资者总共向字节跳动投入了数十亿美元，但他们正面临着来自州和联邦立法者越来越大的压力，要求他们就其对中国公司的投资负责。

去年，众议院一个委员会开始研究美国对中国公司的投资。 拜登政府减少了美国对华投资。 去年12月，在州财政部长的政治压力下，密苏里州养老金委员会投票决定撤出一些中国投资。 佛罗里达州本月通过立法，要求该州董事会出售其在中资公司的股份。

所有这一切都是在拥有字节跳动部分股权所存在的问题之上出现的。 这家总部位于北京的公司已成长为世界上最有价值的初创公司之一 2250亿美元据 CB Insights 报道。 对于在字节跳动公司规模较小时投资的美国投资者来说，至少从表面上看，这是一个福音。

但实际上，这些投资者的投资缺乏流动性，很难转换成黄金。 由于字节跳动是私营企业，投资者不能简单地出售其所持股份。 政治和经济的融合意味着字节跳动也不太可能很快上市，从而使其股票能够公开交易。

即使 TikTok 的出售很容易实现，中国政府似乎也不愿放弃对社交媒体影响者的控制。 几年前，北京方面停止了针对美国买家的 TikTok 交易，最近又谴责了一项要求字节跳动下架该应用的国会法案。

前国家安全委员会中国事务主任、胡佛研究所客座研究员马特·特平 (Matt Turpin) 表示，对于字节跳动投资者来说，这意味着“他们的资产陷入困境”。 “他们投资的东西很难转化为流动资金。”

字节跳动拒绝置评，TikTok 也没有回应置评请求。

自字节跳动 2012 年成立以来，美国投资者就一直参与该公司。除了 TikTok 之外，该公司还拥有抖音（TikTok 的中国版）以及流行的视频编辑工具 CapCut 和其他应用程序。

一位知情人士表示，全球贸易公司 Susquehanna 于 2012 年首次投资字节跳动，目前拥有该公司约 15% 的股份。 硅谷风险投资公司红杉资本的中国分支于 2014 年投资了字节跳动，当时字节跳动的估值为 5 亿美元。 美国红杉成长基金随后也效仿。

私募股权公司 General Atlantic 于 2017 年以 200 亿美元的估值投资了字节跳动。 泛大西洋投资集团 (General Atlantic) 首席执行官比尔·福特 (Bill Ford) 在字节跳动的董事会中占有一席之地。 该公司的其他著名美国投资者包括私募股权公司 KKR 和凯雷集团，以及对冲基金 Coatue Management。

多年来，这些公司一直成功地将字节跳动作为明星投资，尤其是随着 TikTok 在全球越来越受欢迎。 持有字节跳动股份有助于投资公司加强与中国的联系，并在中国这个拥有 14 亿人口的广阔市场上开展其他交易。

“市场太大，不容忽视，”咨询公司 Alex Partners 亚洲和美洲联席主管丽莎·多纳休 (Lisa Donahue) 表示。

但近年来，随着中美关系的恶化，美国对中国企业投资的关注变得更加明显，也更加令人不安。 去年，拜登总统签署了一项行政命令，禁止美国对可用于增强北京军事能力的关键技术行业进行新投资。

最近，立法者批评了支持中国技术进步的美国投资者。 今年2月，国会的一项调查发现，自2001年以来，包括红杉资本在内的五家美国风险投资公司已在中国半导体行业投资超过10亿美元，推动了该行业的增长，美国政府认为该行业现在对国家安全构成威胁。

Ropes & Gray律师事务所合伙人约书亚·利希滕斯坦(Joshua Lichtenstein)表示，“中国几乎已经融入ESG问题”，他指的是ESG引导的投资，该投资已成为一些国家的争论焦点。

投资银行野村证券全球并购负责人乔纳森·罗纳 (Jonathan Rohner) 表示，字节跳动美国投资者的处境与地缘政治对俄罗斯的经济押注有一些相似之处。 2022年俄罗斯入侵乌克兰，促使跨国公司迅速放弃在俄投资，造成损失超过1030亿美元。

“这是一个警示故事，”劳纳先生说。 “显然，相似之处是有限的，但它们都在人们的脑海中。”

一些美国投资者最近采取措施与中国保持距离。 去年，红杉将其中国业务剥离出来，成立了一家名为红山的实体。 洪山的管理合伙人沉南鹏是字节跳动的董事会成员。 自 2005 年起进入中国的红杉资本表示，其全球足迹的管理变得“越来越复杂”。

洪山没有回应置评请求。

字节跳动的一些美国投资者已向政治候选人和有影响力的团体提供了大量捐款。 Susquehanna 的创始人杰弗里·亚斯 (Jeffrey Yass) 是共和党的主要捐助者和增长俱乐部的资助者，该组织是一个反税收组织，也关注言论自由等问题，这已成为 TikTok 辩论中的一个主要争论点。 他还通过萨斯奎哈纳公司成为这家空壳公司的最大机构股东，该空壳公司最近与前总统唐纳德·J·特朗普的社交媒体公司合并。

“有些捐助者往往是雇佣兵：他们是在保护自己的利益或商业利益，”利德尔集团政治顾问塞缪尔·陈 (Samuel Chen) 表示。 他说，其他的则是意识形态的。 “亚斯两者都做，”他说。

知情人士称，其他投资者，例如泛大西洋投资集团的福特，一直试图远离政治聚光灯。

为了充分利用字节跳动的股份，美国投资者需要公开上市或出售，即使这是联邦政府强制执行的。 但目前尚不清楚强制出售 TikTok 的法案能否在参议院获得通过。 华盛顿州民主党参议员兼参议院商务委员会主席玛丽亚·坎特韦尔表示，她支持 TikTok 立法，但“重要的是要确保立法正确”。

解决方案似乎不会立即达成，这意味着对字节跳动投资者的审查可能会继续。

“从他们的角度来看，他们只是希望这种兴趣消失，”胡佛研究所的特平说。 “人们对它的兴趣越大，对他们的投资意味着越糟糕。”