中国经济增长持续低迷，表明北京为何对经济采取行动

周五公布的数据显示，今年夏季中国经济继续低迷增长，突显了政府最新提振增长举措的紧迫性。

由于房地产市场崩溃，建筑工程放缓。数以百万计的年轻大学毕业生找不到工作。许多地方政府已经没有钱来修建道路，甚至没有钱支付教师和其他工人的工资。

中国国家统计局表示，7月至9月中国经济较前三个月增长0.9%。就全年预测而言，第三季度经济增长率约为3.6%。

但这一增长在一定程度上反映了官方审查显示第二季度的情况弱于之前承认的情况。 4 月至 7 月的年增长率达到 2%，而不是之前宣布的 2.8%。

9月24日以来，北京宣布了一系列措施来解决突出的经济问题。央行降低了利率和抵押贷款最低首付。财政部承诺出售更多债券，为地方政府筹集资金支付市政工资，并购买空置公寓将其改造成经济适用房。

北京地缘政治和贸易咨询公司五泽咨询公司创始人兼首席执行官刘谦表示，“刺激计划的时机表明政府意识到了经济恶化”。

有一些亮点。 9月份，由于消费贸易的支持，工厂生产增加，家电和电子产品销售增加。

由于中国经济的物价下跌（这种现象称为通货紧缩），政策制定者面临的挑战仍然变得复杂。随着从公寓、汽车到餐厅餐饮等各种商品价格的下跌，许多企业和家庭很难赚到足够的钱来偿还抵押贷款和其他债务。

根据周五公布的数据，价格比去年下降了近半个百分点。按最广泛的衡量标准（GDP平减指数）计算，这代表价格连续第六个季度下降。

9月份，中国70个最大城市的新建公寓价格按年率下降7%，而许多城市的现房价格下降速度更快。

上个月宣布的大多数刺激计划都包括提供更多信贷，但家庭和企业对借贷持谨慎态度。

政府没有表现出任何明显迹象表明它已准备好解决房地产市场的最大问题：如何摆脱积压的数千万套空置房屋，其中许多房屋甚至还没有被开发商完工。许多投资者和经济学家并不相信官员们愿意将支出大幅转向消费者，而不是建设高科技工厂和军队现代化等国家优先事项。

中国投资者最初对周五公布的经济数据反应冷淡。在央行行长公布扩大贷款购买股票计划的细节后，股价随后大幅上涨。

许多店主抱怨销售情况不佳，即使他们大幅降价，利润微薄或根本没有。

“我们现在没有任何交易，”最近一个工作日，中国中东部城市淄博的壁纸贸易商余兴军坐在空荡荡的店里闲置着。 “当房地产失败时，其他一切都会随之而来。”

9月份零售总额同比增长3.2%，而8月份仅增长2.1%。该数据的一个组成部分，即家用电器和电子产品的销售额，上个月与一年前相比增长了 20.5%。

今年夏天，政府几乎将贸易补贴增加了一倍，特别是在更换洗衣机和冰箱等旧的、低能效的产品方面。去年春天推出的较小折扣被许多购物者认为太少了。

低价格不仅给中国带来了问题，而且在对外贸易中也日益严重。经济低迷已开始损害中国今年仅存的经济实力：出口。

到9月份，中国出口总值仅比去年同期增长2.4%，出货量的增加大部分被中国制造商每件产品的收入减少所抵消。

过去四年来，中国一直依靠出口来抵消国内经济面临的困难。但中国公司降低了价格，试图清理仓库中的多余货物。

例如，过去三个月中国出口的汽车和卡车数量同比增长36%。但它们的总价值却增加了 29%。这意味着每辆出口汽车的平均价格一直在下降。同样，中国出口的平板显示器数量增长了12%。但它们的总价值同样迅速减半。

从某些方面来说，这个结果对中国领导人来说是最糟糕的。该国出口量的增加和在国外市场的市场份额的增加引发了一些国家的强烈反对，导致征收关税。

中国官员强调，他们愿意寻求许多外国和中国经济学家建议的答案：提振国内经济。

这一使命的核心是稳定建筑业和其他房地产相关行业，在三年前房地产崩盘之前，这些行业合计占经济的四分之一。三季度房地产开发投资同比下降10.1%。

与大流行前的 2019 年同期相比，今年前 9 个月开始施工的建筑物总面积下降了 66%。所谓的开工数据很重要，因为它们表明了未来几年将进行的活动量。

有迹象表明宽松的贷款政策正在产生一定效果。据官方媒体报道，上海 10 月 13 日的现有公寓转手数量是自 2023 年 9 月以来的任何一天都多。但即使在上海，经过三年稳定或下降的价格后，买家也持谨慎态度。

上海房地产经纪人曹龙泉表示，“投资的吸引力已经消失，现在买房主要是出于实际需要。” “尽管公寓看房量有所增加，但买家仍然相对谨慎。​​”

在中国政府最喜欢的统计数据中，经济增长放缓的迹象不太明显：第三季度与去年同期相比的变化。按照这一标准，经济同比增长 4.6%，低于第二季度的 4.7%。

许多分析人士警告说，中国的经济问题与上一代日本的高债务和缓慢增长的困境如出一辙。但一些人认为，政府的刺激措施可以减少前景恶化的可能性。

“中国正处于债务和通缩螺旋之中，但北京最近经济政策的转变将在很大程度上防止中国重蹈日本在20世纪90年代的覆辙，”英国央行首席经济学家戴安娜·楚伊莱娃(Diana Chuileva)表示。 伊诺多经济是一家专注于中国的伦敦研究公司。

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