- 中国股票着火，但有人说激增将是短暂的。
- 这一刺激措施意味着中国经济可能比经济学家想象的要弱。
- 资深策略师分享了值得关注的发展动态以及如何投资中国。
在中国出乎意料地揭露了新的经济刺激努力之后，本周早些时候，中国股票表现最好，但期待已久的集会可能不会持续。
这一令人惊讶的支持浪潮旨在重振自大流行以来一直苦苦挣扎的经济。与美国相反，世界第二大经济体的恢复平淡，尽管中国希望通过缓解财务状况和住房规则来扭转这种情况。
在货币方面，中国人民银行降低了银行的储备金比率，降低了存款利率，以帮助金融公司的净利息利润率，并适度降低了反向回购利率。中国还推出了股票回购贷款计划。
中国还将第二购房者的最低首付比率从25％降低到15％，并将现有抵押贷款利率降低了一半，以减轻当前房主的负担。
单独来看，这些变化中的每一个都值得注意。他们一起转头。
牛津经济学首席经济学家贝蒂·王（Betty Wang）在一份票据中写道：“自从中央银行同时提供了降低利率，储备金比率和结构性货币政策的结合以来，这是第一次。”本星期。
货币刺激是一半，而不是治愈的
尽管市场上达成共识是这些举动是朝着正确方向发展的步骤，但许多战略家和经济学家认为，中国的经济需要更多的帮助。
瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）美洲首席投资官索利塔·马西利（Solita Marsili）在9月24日的票据中写道：“尽管我们认为需要更多的财政干预，但中央银行的宣布比预期的要比预期的要积极进取。”
晨星公司(Morningstar)亚洲股票研究主管劳伦·谭(Lauren Tan)也认为，货币刺激措施还不够。虽然向中国体系增加流动性会有所帮助，但对于解决该国消费支出停滞的问题可能没有多大作用。在她看来，财政刺激很快就会出现。
坦在发给商业内部人士的书面评论中说：“政府似乎更愿意加紧努力，这应该有助于降低更深层放缓的风险，而不是GDP增长期望恢复到5％以上的风险。”
Zacks Investment Management 的客户投资组合经理 Brian Mulberry 支持即将出台更多刺激措施的预期。这个呼吁源于他怀疑中国的经济状况比政府通过其陈述所承认或揭示的要严重。
“我并不认为这是中国支持经济所需采取的唯一步骤，”桑伯里在接受采访时表示。 “表面之下的事情实际上可能比表面上看起来更脆弱。”
尽管8月份中国的出口升至两年来的最高水平，但进口却出人意料地低。
王写道：“8月份经济数据弱于预期，表明达不到今年增长目标的风险越来越大。”
即使中国尚未经历大幅放缓，刺激计划的时机显然也不是巧合。
世界各地的中央银行已经减轻了包括美联储在内的货币政策，该政策将利率降低了一半。这使中国能够效法而不会伤害人民币。实际上，与2023年中以来的美元相比，中国货币的价值最强。
嘉信理财全球首席投资策略师杰夫·克莱托普(Jeff Kleintop)在发给BI的书面评论中表示，“我相信美联储的举动为中国人民银行降息扫清了道路，而不必担心今天的汇率。”
中国也可能试图在唐纳德·特朗普获胜之前退出，因为他承诺如果有机会，将实施更多关税。经济学家罗里·格林(Rory Green)曾预计中国将推迟刺激措施直至大选后，但中国可能觉得自己等不及了。
或者，正如桑树所建议的那样，习近平总统可能得出结论，因为民主党在中国的立场与共和党人没有显着差异，因此无需等待。
桑树说：“看来政策并没有那么遥远。” “拜登政府本来有机会放松特朗普政府征收的关税。但他们选择不这样做。我怀疑你只会看到更多相同的情况。这只是最有可能的结果，而不是某些结果。 ”一种根本性的变化。”
中国的崛起可能正在消退，但机遇依然存在
中国股市的投资者长期以来一直在等待政府更好地支持市场，因此这些最新的货币刺激措施值得庆祝。
然而，许多策略师预计这次反弹是虚幻的。历史表明，他们的怀疑是有道理的，因为中国过去的刺激措施往往未能产生可持续的收益。
克莱托普说：“我们可能已经知道这将如何结束。” “我们知道，过去，当人们对刺激措施驱动的经济复苏抱有希望时（就像今年 5 月那样），中国股市曾上涨 20%，但当细节显示这些计划规模和范围没有那么大或广泛时，这种上涨就消退了。正如所希望的那样。”
即使这种上涨持续下去，也不一定会导致自我实现的预言为中国经济提供持久的推动力。高股价可能会导致消费者士气下降，但克莱托普注意到，中国房地产市场的信心仍然是低房价的问题。
桑树认为，在中国公司投资的风险大于潜在的上行空间。
Mulberry 表示：“你需要意识到下行风险，因为中国经济可能会比预期更糟糕，而且疲软的时间可能会比预期更长。”
但晨星公司的谭等人认为，这一坏消息反映在中国股票的估值较低上。令人惊讶的是，由于全球经济增长放缓和地缘政治风险上升，报告建议瞄准那些不依赖出口的公司，而出口一直是该国的强项。
瑞银全球财富管理的团队在此消息之后对中国股票也谨慎乐观。出于显而易见的原因，马塞利将远离房地产开发商，但将与领先的房地产机构以及公用事业、电信、能源和金融等高利润行业的国有企业合作。
