中国“适度”的增长目标应该让必和必拓、力拓和 Fortescue Metals Group 的投资者感到担忧

上周的中国制造业数据显示，活动出现十多年来最大的改善。 消费者流动性数据一直在下降。 甚至中国的房屋销售也出现了 20 个月来的首次增长。

明显的复苏势头导致包括 Pantheon 首席中国经济学家邓肯·瑞格利 (Duncan Wrigley) 在内的一些评论员推测，北京可能会为 2023 年设定 6% 的激进增长目标，尽管保守的目标是 5.5%，与今年持平。过去。 ， 大概。

但在周日，中国总理李克强宣布了仅为 5% 的目标。

可以说，数字本身并不是重要的事情，因为长期以来人们一直对中国经济数据的有效性持怀疑态度。 相反，破坏这句名言 城堡这里重要的是目标氛围。

首先，这个目标出人意料地比中国去年设定的目标更为保守——而且严重未能实现——。

在经历了近两年的严格封锁之后，大多数观察家预计全年将出台一项持续的刺激措施计划，重点是基础设施，但可能会扩展到陷入困境的房地产行业，这是 COVID-19 之前的重点。 打压投机。

但 5% 的适度目标表明，重大刺激措施不会到来，而中国正寻求通过促进服务消费来建立内需。

现在，中国这边可以说是非常理智了。 正如摩根士丹利亚洲首席股票策略师 Jonathan Garner 几周前在本专栏中所说，中国消费者在大流行期间积累了 6400 亿至 8500 亿美元的储蓄，相当于消费的 7% 至 9%。

Garner 预计 2023 年实际消费增长将达到 9%（高于 2022 年的零），推动 GDP 增长 5.7%。

但对消费的关注对澳大利亚的铁矿石开采商来说并不是特别有帮助，他们希望看到对房地产和基础设施项目的支持。

相反，联邦银行经济学家 Joseph Capurso 指出，地方政府基础设施债券的份额已从 2022 年的 4.15 万亿元人民币（8870 亿美元）减少到 2023 年的 3.8 万亿元人民币，这意味着对矿产的需求下降。。

关于住房的消息相互矛盾。 在过去六个月中，中国出台了所谓的“三支箭”政策，通过银行贷款、债券发行和股权融资确保最强大的房地产开发商能够获得流动资金，从而支持最强大的房地产开发商。

但李在周日还警告说，政府将对房地产行业的“无序”扩张保持警惕，这表明政策措施将有利于首次购房者而不是投机者。

总体而言，所有制政策几乎没有变化，重点是恢复卫生部门，而不是像中国过去那样将该部门作为增长引擎。

Capurso 说：“对于澳大利亚来说，更多地关注服务消费而较少关注基础设施投资对商品需求的支持不如我们预期。”

这一切都是根据摩根士丹利的加纳预测得出的，他表示中国钢铁需求到 2023 年将保持在 10 亿吨左右。因此，他认为铁矿石价格将在 6 月季度达到每吨 140 美元的峰值 – 高于127 美元。 今天 – 在 9 月季度跌至每吨 100 美元，年底跌至每吨 80 美元之前。

高盛周一上调了力拓、必和必拓和 Fortescue 的盈利预期，认为情况类似，未来三个月的季节性补充库存可能会将铁矿石价格推高至每吨 150 美元，然后到 2018 年价格降至 105 美元。 2023.

当然，最大的问题是铁矿石开采商在获得巨额收益后是否开始看得如此之高。

高盛出人意料地看好力拓，目标价为 140.40 美元，而当前价格为 126.43 美元。 但它不太看好必和必拓，目标价为 48.30 美元，与其当前价格一致。 他对 Fortescue 的 15.50 美元目标价表明该股将从目前的 22.76 美元水平下跌。