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1880亿美元的外流表明中国在全球市场的影响力正在下降

1880亿美元的外流表明中国在全球市场的影响力正在下降

(彭博社)——来自中国股票和债券的资金大幅下跌正在降低全球投资组合的市场杠杆,并加速其与世界其他地区的脱节。

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彭博社根据央行最新数据计算得出,从 2021 年 12 月的峰值到今年 6 月底,外资持有的中国股票和债券减少了约 1.37 万亿元人民币(1,880 亿美元),即 17%。银行。 银行。 在此之前,仅 8 月份本地股市的资金流入就创下了 120 亿美元的纪录。

由于多年的新冠疫情限制、房地产市场危机以及与西方持续紧张的关系,中国正经历经济衰退——这些担忧使得“避开中国”主题成为最新一期央行投资者的最大信念之一。美国调查。 。 自2020年底以来,外资资金参与香港股市已减少三分之一以上。

法国巴黎银行资产管理公司亚洲和全球新兴市场股票主管陈子凯表示:“外国人正在放弃。” 他表示,人们对房地产市场和消费者支出放缓感到担忧。 “对这些方面的失望导致许多外国投资者重新考虑他们的风险敞口。”

尽管中国的疲软一度被视为拖累世界其他地区尤其是新兴市场国家的一个因素,但今年的情况显然并非如此。 中国MSCI指数在2023年下跌约7%,连续第三年下跌,这将是二十多年来最长的连续下跌。 由于投资者在印度和拉丁美洲部分地区等其他地方寻求回报,摩根士丹利资本国际 (MSCI) 新兴市场指数上涨 3%。

这种分歧出现之际,中国正试图通过其供应链实现自给自足,而与美国的紧张关系使得其他市场不易受到其潮流和流动的影响。 除了经济脱节之外,另一个原因是人工智能的繁荣,它提振了从美国到台湾的市场,但对大陆股市的提振较小。 中国在新兴市场规模中的权重从2021年底的30%以上下降至27%左右。

与此同时,将中国从新兴市场投资组合中剔除的战略正在迅速发展,排除中国的股票基金的推出已在2023年创下年度新高。

MercedCERA 首席投资官 Gaurav Pantankar 表示:“中国面临的风险有很多——国内贷款融资、住房库存增加、人口结构、抚养比、监管波动。”该公司监管着美国近 11 亿美元的资产。 。 “新兴市场的投资机会存在于不同的领域。”

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彭博社汇编的数据显示,在债务市场,全球投资者在 2023 年从中国政府债券中撤资约 260 亿美元,同时投资了总计 620 亿美元的亚洲其他新兴国家债券。 摩根大通的分析显示,自 2019 年以来,随着中国被纳入政府债券指数,流入的 2500 亿至 3000 亿美元资金已被抹去近一半。

人民币的抛售压力将人民币兑美元汇率推至16年来的最低水平。 与大多数主要经济体的政策紧缩形成鲜明对比的是,央行的宽松政策立场正在削弱人民币,并给外国人提供了另一个回避本地资产的理由。

就企业债务表现而言,随着房地产行业危机进入第四个年头,中国似乎已完全脱离亚洲其他国家。 该市场已变得更加本地化,​​约 85-90% 的股权由本地投资者拥有。

所有这一切都是在中国经济恶化的背景下发生的,这引发了人们对市场作为投资目的地的吸引力的重新思考。 包括花旗集团和摩根大通在内的华尔街银行对北京能否实现今年 5% 的增长目标持怀疑态度。

然而,中国经济的庞大规模及其在制造业供应链中的关键作用意味着该市场仍将是许多投资者投资组合的重要组成部分,尽管程度较小。

中国仍然可以影响国际金融市场的渠道之一是通过全球贸易大宗商品。 作为最大的能源、矿产和食品进口国,其影响力超出了股票投资组合,与全球经济建立了可能更具可持续性的联系。 该国在从太阳能电池板到电动汽车等清洁能源领域处于世界领先地位,这就是随着世界努力履行其气候承诺而贸易潜力不断增长的一个例子。

“经济放缓并非随处可见,”East Capital Asset Management 合伙人凯伦·赫恩 (Karen Hearn) 表示。 “我们在具有结构性增长前景的行业中发现了良好的价值,例如新能源汽车、消费者相关行业以及可再生能源供应链的一部分。”

尽管 8 月份零售销售和工业生产数据超出预期,但由于外国人抛售,国内股市指数沪深 300 指数周五下跌 0.7%。 随着疲软的持续,中国的全球基金头寸已达到10月以来的最低水平,当时中国从严格的新冠病毒限制中重新开放,导致未来三个月大幅反弹。 相比之下,今年表现优于全球股市的美国股票配置正在增加。

对于像陈耀英这样的基金经理来说,投资中国需要在警惕结构性挑战和从个股中寻找机会之间保持谨慎的平衡。

安本亚洲有限公司亚洲股票投资总监吴恩达表示:“我对中国的长期经济前景持结构性谨慎态度,并认识到与地缘政治相关的重大风险。” “但中国仍然是一个非常广阔和深刻的世界,有很多不同的机会。目前整体估值非常低,”他表示,并补充说,对于基本面投资者来说,这是一个“有趣的选股市场”。

-在 Hoyun Kim、Marcus Wong、Pearl Liu、Wenjin L 和 Jason Rogers 的协助下。

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