随着政府支持的希望消退，全球投资者纷纷涌入中国债券

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在对北京提振中国摇摇欲坠的经济的承诺失去信心后，外国投资者纷纷抛售中国股票和债券。

英国《金融时报》根据香港股市互联互通交易计划的数据进行的计算显示，继中共中央政治局7月24日承诺加大政策支持力度后，投资者净买入了540亿元人民币（74亿美元）的中国股票。

与此同时，中国外汇监管机构周三公布的数据显示，7 月份境外机构投资者持有的债券减少 370 亿元人民币，至 3.24 亿元人民币。

投资组合经理和分析师表示，政治局会议后抛售似乎有所放缓，但在 8 月份获得动力，并可能在本周基准利率意外下调后加速。

中国债券的上涨反映了人们对党领导人上个月末做出的承诺充满信心，这些承诺旨在提振疲软的消费者支出、解决青年失业率高企以及为中国陷入困境的房地产行业提供更多支持。

花旗集团亚洲贸易策略主管穆罕默德·阿巴拜表示：“迄今为止采取的行动似乎令市场失望。” “缺乏任何切实的政策行动正在加剧投资者日益增长的沮丧和担忧。”

本月，北京关于新冠疫情后复苏的说法面临更多挑战。碧桂园最新的拖欠付款凸显出北京方面不愿救助陷入困境的企业，多年来，北京一直是唯一阻止该行业增加借贷的私营房地产开发商之一。

消费者支出指标继续令人失望，官方青年失业率指标在触及历史新高几周后停止。

这一负面消息打压了中国股市，中国基准沪深 300 指数的上海和深圳上市股票完全扭转了政治局会议后 5.7% 的涨幅。

“当前市场 [for Chinese securities] 很大程度上是由市场情绪驱动的，”法国巴黎银行资产管理公司投资组合经理李伟表示。 “有了流，事情就会改变得非常快。”

李说，美国和中国债券之间的收益率差距不断扩大，促使人民币债券进一步抛售。本周，由于中国降息而美国利率上升，这一差距扩大至16年来的最低点。

对中国的不信任正在根深蒂固。美国银行8月初对亚洲基金经理进行的最新调查显示，84%的受访者表示，他们认为中国股市正处于结构性调整之中，换句话说，中国股市的整体投资比例持续收缩。。

预计外国投资者的持续抛售也将打压人民币汇率。在国家直接和间接支持的支持下，该货币在 7 月份反弹后已逆转走势。周四，人民币兑美元汇率突破 7.3 元人民币，并突破了去年 10 月中国因新冠肺炎 (Covid-19) 疫情实施封锁期间触及的 15 年来最低点。

野村证券分析师周三在一份报告中表示，退出中国股票和债券市场将给人民币带来进一步的下行压力，并重申他们对做空人民币的“最大信心”。

不过，法国巴黎银行的李表示，中国人民银行通过多次将人民币每日交易组设定在强于预期的水平，显示了其对快速贬值的抵制。

他还表示，央行可能会命令国有银行减缓人民币贬值，或者重新对去年取消的外汇交易实施非正式限制。 “央行的工具箱里还有其他工具，”他说。