财政部发布新规，行政命令限制对华科技投资 Proskauer Rose LLP

2023年8月9日，拜登总统在澳门签署第14105号行政命令。 这项期待已久的命令意味着，在对中国对美投资进行多年审查之后，美国和中国之间的资本流动将进一步收紧。

过去 12 个月，数次限制美国人参与中国战略敏感市场机会的立法努力均以失败告终，8 月 9 日的行政命令指示财政部和商务部制定一系列法规来限制此类投资。 除其他权力外，还有《国际紧急经济权力法》。 在发布行政命令的同时，财政部长发布了关于规则制定的拟议规则制定预先通知 (ANPR)。

ANPR 仅就该计划预期如何运作提出了广泛的概念，并主要提出了有关关键法规以及如何在法规范围内定义技术的问题。 然而，有几个关键点值得注意。

• 根据提议，这些限制涵盖半导体和微电子、量子信息技术和人工智能系统（待定义），这些领域潜在的军事、情报、监视和网络应用对美国国家安全构成风险。
• 拟议的计划将包括对与直接军事应用的高度敏感技术相关的投资的一些直接限制，以及对第二组名义上不太敏感的技术的通知要求。
• 涵盖的交易包括某些股权收购（例如并购、私募股权和风险投资）、绿地投资、合资企业和某些债务融资交易。
• 该项目不建议或预计用于开拓性用途，即不需要撤资现有投资。
• 根据提议，在某些类型的豁免交易中，投资者作为特定股东对风险投资基金、私募股权基金、基金中的基金或其他集合投资基金的出资仅作为有限合伙企业的资本。 并且该有限股东不能做出管理决策，不对基金投资以外的任何债务承担责任，也不具有正式或非正式的影响或参与决策或运营的能力。 如果投资低于部长确定的小阈值。 尽管部分LP对基金的投资不在新限制的范围内，但基金本身可能会面临如何配置LP出资的限制。 这引发了投资基金的潜在合规问题以及投资者在确保基金合规方面的尽职调查问题，并且改变某些基金的投资概况或论文将成为基金投资者的考虑因素。
• 其他豁免交易包括对公开交易证券或指数基金、共同基金、交易所交易基金或类似工具（包括相关衍生品）的投资； 大学与大学之间的研究合作； 材料投入（原材料）的合同安排或采购； 知识产权许可安排； 银行贷款; 通过银行处理、结算或传输付款； 承保服务； 信用评估服务； 主要经纪业务； 普遍监护权； 股权研究或分析； 或交易的其他辅助服务。
• ANPR 提供了有关 EO 中确定的三个类别内的技术和产品子集的一些初步详细信息：
  • 半导体和微电子：可能包括对参与电子设计自动化软件或半导体制造设备开发的公司的投资限制； 先进集成电路的设计、制造或封装； 以及安装或销售超级计算机。 财政部还在考虑要求美国个人对在相关国家从事不太先进的集成电路的设计、制造和封装的公司的投资进行通报。
  • 量子信息技术：这可能包括对参与生产量子计算机和某些组件、开发某些量子传感器以及开发量子网络和量子通信系统的公司的投资障碍。 财政部没有考虑敏感度较低的量子信息技术类别，这些技术仅需要遵守目前设想的通知要求。
  • 某些人工智能系统：从事与包含人工智能系统的软件相关的活动的公司将需要投资通知，并且是为军事或情报应用以及对国家安全构成风险的某些最终用途而设计的。

尽管具体规则仍不会在 2024 年之前生效，但我们可以肯定，该命令的目的是抑制中国和其他地方对军事用途技术的一些投资。 预计最终规则会产生这种效果。 某些关键技术的投资机会有限，美国投资者应做好相应规划。