财报季的重大教训

好吧，财报季还有六个月就结束了。 有很多东西需要接受。

（快速交付：Motley Fool 会员可以在接下来的几周内期待一些额外的财报季视频内容，敬请期待！）

但有一件事似乎很清楚。 不幸的是，对许多人来说，我相信 2024 年将是整个经济大幅削减成本的一年。

坦率地说，我们已经看到，通过 Optus， 澳新银行控股集团有限公司 （澳大利亚证券交易所代码：ANZ）， 西太平洋银行 （澳大利亚证券交易所代码：WBC）， 必和必拓集团有限公司 （澳大利亚证券交易所代码：必和必拓）等。 在澳大利亚证券交易所之外， 派拉蒙全球 （10 频道的所有者）也做了同样的事情。 它们仅适合初学者。

为什么？ 嗯，这是老故事了。

销售增长很难实现。 通货膨胀正在全面推高成本。 当企业主（包括上市公司的股东）寻求维持或增加利润时，削减成本是首要任务。

对于员工来说，这是一个坏消息。 最容易削减的成本是员工成本（一旦冻结旅行和活动等可自由支配的支出）。

部分原因是澳大利亚储备银行和财政部预计今年失业率将上升：经济放缓将在数量（企业破产）和成本削减方面产生这种影响。

对于投资者来说呢？ 面对当前的经济和市场，我们应该做什么？

好吧，我首先要指出的是，商业周期并不是什么新鲜事。 他们可能已经睡着了，但事实证明这只鹦鹉根本没有死。

这是变老的（唯一？）好处之一：我们以前看过这部电影。

真正的长期投资者（顺便说一句，“长期投资者”一词应该是同义反复，但不幸的是并非总是如此）的机会就是利用这一点。 我们可能正接近周期的底部，但这意味着——根据定义——未来会有更好的时光。

不，不是每家公司都适合。 甚至不适用于每个部门。 但总体而言，经济复苏将带来更好的企业销售和利润增长。

这就是“像雇主一样思考”的想法的由来。

我以前用过这个类比，但假设你想买一家咖啡店。 由于道路施工影响了停车和出入，咖啡馆的销售额有所下降。 利润下降得更快，因为许多成本已经固定，即使在裁员之后也是如此。

现在，道路施工可能会造成如此严重的破坏，以至于咖啡馆在完工之前就会破产。 你不能排除这种可能性。

但也有可能，作为一家位置优越、拥有忠实顾客和体面但不特殊的竞争的咖啡馆，当道路工程完成后，它也有可能恢复正常，利润恢复正常。

如果您要购买一家咖啡馆，您的购买价格会基于什么？ 当然，您可能不想假设完全恢复的可能性是 100%，但如果业主因收入暂时停滞而低价出售，您可能应该冒险购买。

当然，购买私人公司的好处是，你不会有人在每周 5 天、上午 10 点到下午 4 点之间不断地告诉你他们认为该公司的价值。

您可以专注于业务以及与您支付的价格相比所收回的利润。

不要误会我的意思：能够随时出售我的股票是在澳大利亚证券交易所买卖的一个非常令人信服的理由。 但缺点是固定报价往往会扰乱你的头脑。

顺便说一句，我们已经看到许多零售公司的股价有所回升，因为投资者（姗姗来迟）意识到长期前景将比最近或不久的将来更加光明。

但不是所有的。 但也不完全是这样。

顺便说一句，这是提醒自己存在周期的好时机 最高额， 还。 是的，它可能看起来很遥远，但正如你不应该假设周期性下降不会永远持续一样，当它到来时，要小心不要急于冲进峰值！

我还想回到削减成本的问题，我认为削减成本的做法还不够频繁。

股市往往会鼓励企业削减成本，希望借此获得更高的利润。 但管理者们不应该高兴得太过分。

你看，虽然一些劳动力成本与数量直接相关（如果卡车上的箱子较少，您可能需要更少的仓库工人），但许多/大多数并非如此。

因此，如果首席执行官今天决定解雇这些员工，则以下两件事之一将是正确的。 还：

– 景气时期不应该聘用或保留这些人，企业管理不善、臃肿； 或者

– 成本削减如此极端，这些人实际上是长期成功所需要的，这意味着首席执行官将短期利润置于长期价值创造之前。

当然，咖啡馆可以解雇服务员和厨师，并打赌/希望，当美好时光回来时，他们可以用类似或更好的人来取代他们。 但如果咖啡和食品受到影响，顾客可能会去其他地方。

我并不是说所有成本削减都是坏事。 或者公司必须留住那些贡献价值不等于或大于他们所获得报酬的员工。

我们只需要小心我们想要什么——以及我们高兴看到什么。 作为一名企业主（因为这就是我们，作为股东），我宁愿让我的公司有优秀的人才来度过困难时期，以便在好时光回来时准备好强劲反弹，而不是抛弃他们并立即行动。 骰子恢复。

是的，这意味着公司需要有财务能力来承担这些费用。 但同时，你真的想持有一家规模如此庞大以至于其生存面临风险的暴徒的股份吗？

不，我也是。

愚蠢！