美国制裁带动中国芯片投资热潮

随着美国加大制裁力度，中国正在向半导体行业投入更多资金。 制裁有所放松，但并没有阻止中国半导体制造的进步，同时向中国出售未经授权的设备的数量也激增。

据最近报道，中国正从政府机构、国有企业和私营部门为其国家综合循环产业投资基金额外筹集270亿美元。 据报道，该基金也被称为“大基金”，目前拥有约 450 亿美元的资本。

这将使截至 2027 年的五年内对中国半导体行业的财政支持总额是《CHIPS 法案》下专门用于美国芯片制造的 527 亿美元政府补贴的三倍多。

中国的半导体产业政策似乎运作良好。 据报道，尽管有报道称存在财务违规行为和生产计划延迟，但中国领先的集成电路 (IC) 代工厂中芯国际 (SMIC) 目前正在生产 7 纳米芯片并开发 5 纳米产能。

美国商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）和她的幕僚最初设计的禁令是为了阻止中国在 10 纳米技术上的发展，从而使先进智能手机芯片的生产变得不可能。 但光刻系统制造商 ASML 和尼康的公开信息明确表明情况可能并非如此。

美国最近将其光刻屏障从荷兰ASML独家开发的极紫外（EUV）系统扩展到ASML和日本尼康制造的最先进的深紫外（DUV）系统。

这些延长的限制于 2023 年下半年生效，但为时已晚，无法阻止搭载中芯国际制造的 7 纳米处理器的华为 Mate 60 Pro 5G 智能手机的推出。

随后，今年 2 月，美国商务部命令 Entegris 和其他美国公司停止向生产中芯国际处理器的工厂发送复杂的零部件和材料。

Entegris 生产气体和液体过滤和净化系统、液体化学品和部件处理系统、特种气体和其他先进产品。 寻找替代方案需要时间和金钱，但这是可以做到的。

现在，美国正在向荷兰和日本施压，要求其在制裁收紧之前阻止ASML和尼康向中国出售DUV光刻系统。 据报道，美国还要求日本停止向中国出售光刻胶和其他用于半导体制造的化学品。

荷兰人和日本人可能会遵守，也可能不会。 3月8日，日本经济产业大臣齐藤健对《日经亚洲》表示，“目前我们没有计划采取新措施”。 据初步报道，荷兰的回应不置可否。

美国商务部正在考虑将中国有轨电车制造商长鑫存储和其他五家中国科技公司添加到其公司名单中，这将切断其与美国技术的联系。 由于美国正处于激烈的选举周期之中，将中国描绘成各方的对手，预计很快会有更多此类公告。

尽管媒体报道主要集中在荷兰和日本，但新的限制几乎肯定会影响美国的半导体制造设备和材料供应商。

上周，有广泛报道称，应用材料公司和泛林集团已向中芯国际提供了用于制造华为 7 纳米处理器的设备，这件事几个月前就已经众所周知了。

事实上，大多数领先的半导体设备制造商都严重依赖中国市场。 2023年第四季度，他们对中国客户的销售份额如下：

中国是这些公司最大的区域市场。

全球最大、最多元化的 SPE 生产商应用材料公司告诉投资者：“我们相信，从长远来看，中国的设备需求将保持健康，因为中国的国内制造能力仍低于其在全球半导体需求中的份额。 此外，虽然中国的铭牌晶圆厂产能正在增长，但有效产能将在一段时间内保持低于行业平均水平，直到产品和工艺良率逐渐提高。

蚀刻设备三大领先制造商之一（另外两家是应用材料公司和东京电子）表示，代工和逻辑部门的销售增长“是由领先投资带动的，部分被成熟边缘下降所抵消”。 他们表示，中国在几乎所有成熟领域的投资都稳定在高水平。

KLA 是一家领先的半导体检测设备制造商，宣布“传统产品取得了巨大成功”。 [mature node] 铸造/逻辑光学检测”——即在中国。

光刻设备的主要供应商ASML的DUV系统出口增长了60%，而无法运往中国的先进EUV系统则增长了30%。

管理层告诉投资者，“虽然出口管制法规影响了我们的业务，但我们仍然看到中国对中型关键和成熟节点的强劲需求。”

日本最大、最多元化的 SPE 制造商东京电子 (Tokyo Electron) 的一位高级经理表示，由于中国半导体制造商增加投资，该公司上调了销售额和利润预期，并补充道：“我们预计中国的强劲需求将持续或变得更加强劲。 ”

行业消息人士估计，中国目前消耗了 20% 的半导体器件，而最近这一比例为 10%。 随着中国建造至少 20 条新生产线，到本十年末，这一数字可能会上升到至少 30% 和 50%。

雷蒙多和美国和欧洲的其他人表示，他们担心“供应过剩”：中国公司正在中国销售半导体。

全球领先的清洁设备制造商Screen Holdings表示：“对中国成熟喷嘴的投资持续活跃。” 管理层预计本季度该公司一半以上的半导体设备销售额将来自中国。

DISCO是一家主要的晶圆切割、研磨和抛光设备制造商，该公司是该集团中唯一发出警告的公司，其投资者关系总监告诉媒体，中国对某些晶圆制造工艺的需求可能会放缓。 不过，DISCO计划将产能提高40%。

CSIS Wadwani 中心人工智能和先进技术主任、美国国防部联合人工智能中心前战略与政策主任 Gregory Allen 告诉彭博社：

“日本今天出售的任何东西都无法阻止中国尽快在国内生产所有这些机器的目标。但是，如果日本出口机器、零部件和关键技术，将大大加速中国的先进边缘生产短期目标及其中长期本土化目标。”

美国和欧洲也是如此。 中国有理由担心制裁会收紧，因此正在尽最大努力增加现有的外国设备。

与此同时，华尔街和其他地方的分析师已开始推荐中国半导体制造设备制造商，包括先进微制造设备公司（AMEC）和诺拉科技（Noura Technology）作为长期投资。

通过将采购重点从拥有成本转向供应安全，美国的制裁创造了一个原本没有吸引力的投资机会。

这两家公司与应用材料公司、拉姆研究公司和东京电子公司竞争，自 2 月初以来，其股价已上涨约三分之一。

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