经济复苏乏力 中国迎来“效率宽松”新时代

由于中国的 Covid-19 重新开放未能加速，经济学家认为本周央行在北京采取的行动是货币政策新时代的发令枪。

周二，中国人民银行将 7 天期逆回购利率从 2% 下调至 1.9%——这是九个月来的首次下调——因为经济失去动力且硬数据开始令人失望。 华尔街银行的顶级中国经济学家将此举视为进一步宽松政策的开始。

“这是自 2022 年 8 月以来的首次降息，进一步证实政策制定者已从观望转向主动宽松，”以向荣为首的城市经济学家周二在中国人民银行宣布后的一份研究报告中表示。

他们说：“我们关于宽松政策的论点恰逢其时，未来几周可能会采取无上限的小步进措施，”他们指出，即将于 7 月在北京举行的政治局会议将特别重要。 应采取的行动。

在央行采取最新举措后，中国主权债券价格上涨，而人民币跌至 11 月以来的最低水平。

花旗经济学家指出来自中国的疲软经济数据，包括信贷数据，表示“刺激措施似乎正在以疲弱的指标发挥作用”。

中国 5 月份新增银行贷款增长 11.4% 至 1.36 万亿元人民币（1,900 亿美元）。 路透调查 随着需求疲软和出口下降导致工业利润下降，经济正在加强进一步刺激的理由。

巴克莱经济学家周二在题为“进入降息周期”的报告中预测，中国将在 2024 年初之前每季度降息一次。 该银行预计周四将中期贷款便利利率下调 10 个基点。 以及下周降低贷款最优惠利率（中国人民银行使用的两种货币杠杆）。

“在接下来的九个月里，根据我们的经济分析和理由，我们预计央行将继续货币周期，再增加 30 个基点。 [basis point] 总体政策利率下调，存款准备金率下调 50 个基点，新房和现有住房贷款的抵押贷款利率下调 60-80 个基点，”以常健为首的巴克莱经济学家在一份报告中表示。

包括Hui Shan在内的高盛经济学家表示，该公司预计央行周四将下周将中期贷款便利利率和贷款优惠利率下调10个基点。 中国央行控制一年期贷款和存款利率，影响全国银行、企业和个人的借贷成本。

注意到中国人民银行在前一个月没有下调政策利率和存款准备金率，高盛经济学家预计今年第三季度将全面下调存款准备金率。 存款准备金率是指银行需要存放在金库中的货币数量占银行存款总额的比例。

他们的经济学家表示，高盛预计 PPOC 将在今年第三季度再次下调 25 个基点的存款准备金率，并补充说该公司预计最后一个季度也会再次下调。

“在我们看来，活动增长缓慢、信贷扩张疲弱和信心低迷是造成这种减少的原因，”他们表示。

瑞穗银行亚洲经济和战略主管 Vishnu Varadhan 认为，中国央行最近的举措“并没有起到作用”。

“市场相当不为所动，因为信贷数据表明私营部门信心不足令人担忧，这可能会削弱普通的刺激措施，”他说。

他预测，有必要实施一项更重要的计划——这有高估和损害经济稳定性的风险。

“除了可能破坏金融稳定的扩张性刺激计划外，中国央行降息似乎并没有起到任何作用，”Varadhan 说。

法国兴业银行的经济学家也表示，“需要更多的宽松政策，尤其是在中央政府资金的支持下。”

“然而，中国政策制定者所青睐的宽松政策可能并不适合遏制经济日益增长的通缩压力，”法国兴业银行经济学家表示。