日本央行迈出政策正常化的第一步

“这表明变化正在发生，对明年正式政策变化的猜测将会加剧，”澳大利亚国民银行外汇策略主管 Ray Atrell 表示。 “当州长一两个月前才说他们无意这样做时，他们就这样做了，这一事实显然意义重大。”

在周二的政策会议上，即将离任的行长黑田东彦和管理委员会一致决定审查日本央行的收益率曲线控制，该控制将短期收益率维持在 0.1%，将长期收益率维持在零附近。

分析师感到惊讶

会议前接受调查的所有经济学家都预计日本央行将维持政策不变。

“市场将今天的变化解读为政策正常化的一步，”CBA 策略师 Carol Kong 表示。 “市场转向政策的时机已经成熟，但我们还没有看到日本央行做出任何转变。

“第一步 [for a formal policy adjustment] 明年3-4月左右，黑田知事卸任，年度工资谈判的结果就会揭晓。”

债券收益率上升，10 年期美国国债收益率上升 10 个基点至 3.69%。 10 年期澳大利亚债券收益率上涨 0.25 个百分点至 3.73%。 在美国联邦储备委员会和欧洲中央银行采取极端紧缩措施的一年中，日本银行一直处于异常状态。

“归根结底，日本央行只是试图应用一些灵活性，因为在债券收益率上升的环境下，允许 10 年期收益率低至 0.5% 的交易让目标更容易捍卫，”Atrell 说.

日本 10 年期国债利率升至 0.46%。

时代的终结

“市场没有令人信服的理由不将 10 年期国债收益率推向极限，”道明全球利率策略主管 Priya Misra 表示。 “日本央行打开了潘多拉魔盒。一旦它迈出收益率曲线控制的第一步，市场很可能会假设还会有更多变化。”

关于日本央行能否在进口成本上升和加息的情况下维持其超宽松货币环境的争论越来越多 其他中央银行的严厉紧缩政策。

“上周央行的强硬决定和信息清单增加了更多痛苦，甚至欧洲央行的表现也优于美联储，”梅萨拉说。 “在这样的背景下，日本央行的战斗越来越艰难。”

日本的货币政策设置及其不懈地购买债券以捍卫其收益率上限已招致越来越多的公众批评扭曲收益率曲线、耗尽市场流动性并助长 日元不受欢迎的下跌.

黑田东彦一再表示，他认为日本央行没有必要调整其收益率曲线控制政策，包括立即采取措施应对债券市场正在发生的扭曲。 他作为央行行长的任期将于 4 月结束。

时代的终结？

CBA 警告称，周二的声明中没有任何内容表明愿意摆脱非常谨慎的心态。

“事实上，日本央行明确表示，扩大目标区间的举措是维持宽松货币政策环境和改善市场功能的一种方式，”孔说。

然而，日本央行的调整是在 报告表明，政府可能计划在央行 2% 的通胀目标中允许一些灵活性.

日本的核心通胀在 10 月份升至 40 年来的最高水平，加速支持央行削减刺激措施的理由。

日本央行还决定将每月购买日本政府债券的规模从此前的 7.3 万亿日元大幅增加至每月 9 万亿日元（675 亿美元）。

尽管实施了数十年的非常规货币政策，日本经济仍经历了相对缓慢的增长甚至停滞。

然而，日本央行对今年的前景持乐观态度，表示随着 COVID-19 的影响和供应方限制的缓解，经济可能会复苏。 预计该活动将以高于潜在增长率的速度增长。

CBA估计日本经济明年将收缩0.2%。