全球大型投资者表示，中国的互联网股票正面临着更大的痛苦

GAM Investments，法国巴黎银行（BNP Paribas Asset Management）和摩根大通资产管理（JP Morgan Asset Management）认为，中国将采取更多的紧缩政策，以遏制垄断行为，从而在未来几个月内对该国领先的互联网股票构成压力。 恒生科技指数（Hang Seng Tech Index）已从数月中旬开始的下跌中损失了大约四分之一，该指数已在中国几家科技巨头上市。

北京企图严厉打击行业领导者滥用信息和市场控制的努力使全球投资者开始思考中国互联网公司的前景。 由于交易员预计国内外紧缩的流动性状况和较低的公司评级，反托拉斯运动加剧了债券收益率上升引发的全球技术抛售。

JP Morgan Asset的全球市场策略师Marcela Chow说：“对中国互联网公司，特别是大公司的监管将在2021年继续收紧。这种不确定性可能会暂时成为某些公司的上限。”

中国对阿里巴巴集团控股有限公司处以创纪录的28亿美元罚款。 在对电子商务巨头的市场惯例进行了为期四个月的调查之后，蚂蚁集团（Ant Group Co.） 在过去一周中，在北京给了他们一个月的时间进行审查并遵守政府指导方针之后，超过30家科技巨头发布了遵守反托拉斯法的承诺。

阿里巴巴在香港的股价已较10月份的高点下跌了23％。 送餐平台美团和科技巨头腾讯控股有限公司受到监管机构调查的分析师关注，比今年早些时候的峰值分别增长了36％和18％。 相比之下，尽管纳斯达克100指数在3月份进行了技术修正，但今年以来仍上涨了8％以上。

展望未来，中国的科技公司可能会对并购采取更加谨慎的态度，补偿北京方面的批准，并为他们主导的国内互联网流量收取较低的费用。 这与美国注销和销售限制的一些威胁，以及Archegos Capital Management引发的抛售产生的其他回响相吻合。

评级也对投资者起到了威慑作用。 即使在下跌之后，恒生科技的股价仍约为其12个月收益预期的38倍，而美国为29倍。

GAM的苏黎世基金经理Jian Shi Cortese说：“考虑到更高监管的风险，我们已经对整个中国互联网行业进行了估值折让。” 在估值高企的情况下，这位身价1320亿美元的资产管理人在过去几个月中调低了对该行业的投资评级。

不要失去希望

但是，在类似的努力中，北京在反托拉斯改革中的步伐比美国和欧洲快得多。 反对微软公司垄断的备受关注的案件发生了。 这些计划在2004年解决之前延迟了六个多月。目前，涉及美国科技巨头的听证会从Google扩展到FacebookInc。 在多个方面，多个案件和原告中，未来几年您可能看不到法庭内部。

相比之下，臭名昭著的演讲后一个月，北京的监管机构取消了蚂蚁的首次公开募股，在其旨在遏制整个网络领域的垄断行为后不久发布了新规则，然后在圣诞节前夕对阿里巴巴展开了调查。

Robeco驻香港投资组合经理Joshua Crabbe说：“清晰可减少不确定性，因此这是一件积极的事情。”

从长远来看，这有助于使投资者更加乐观。 资金管理者认为，随着数字技术在从电子商务，娱乐到社交媒体的所有领域激增，科技公司有潜力提高其利润，这种趋势被大流行加速了。

同时，来自内地的商人也保持了这种信念。 根据彭博社（Bloomberg）根据交易所数据计算，他们仍然拥有腾讯约6.5％的股份，这是至少三年来最高的股份。

大安曼市的柯蒂斯说：“经过这一轮监管审查，我们相信中国的互联网行业将恢复健康增长。”