中国正在经历一场重大金融危机

中国的金融危机正在恶化。 在后一阶段，预计会有巨额贷款损失的中资银行采取了重大措施来增加贷款损失准备金，从中国债券市场获得的资金比去年增加了约 30%。 银行问题不足为奇。 实际上，这只是一年多前开始的危机蔓延的又一步，当时大型房地产开发商恒大宣布无法再支持 3000 亿美元的承诺。 当时，北京显然不明白会发生什么，拒绝迅速或完全采取行动阻止自那时以来中国金融业普遍存在的一系列失败。 这些失败以及整个危机将继续蔓延，直到北京采取更加果断的行动。

中国正在目睹的是金融危机如何展开的教科书示例。 一个地方的失败会导致另一个地方的失败，相关的恐惧和不信任使该系统无法有效运作或根本无法支持经济增长。

问题在恒大宣布失败的那一刻开始蔓延。 任何依赖恒大履行义务的公司或金融机构立即蒙受损失。 而在融资的性质上，所有依赖这些其他人的人都立即受到威胁。 漏洞是否直接针对恒大、未成年人甚至大学并不重要，所有潜在的贷方和业务合作伙伴都对其他人的生存能力提出疑问，随着其他开发商跟随恒大发布类似公告，这些问题变得更加尖锐。

当担心这些开发商永远无法完成合同项目的中国借款人威胁要停止支付抵押贷款时，这种对其他人的怀疑仍然进一步蔓延到中国抵押贷款机构。 由于大多数银行都受到牵连，这种威胁使中国储户担心他们的资金安全，当中国银行单方面限制提款时，这种担忧变得尤为严重。

金融问题具有明显的经济影响。 中国经济的疲软已经很明显，尽管政府继续在基础设施上支出，但今年的实际增长目标可能远低于已经下调的 5.5%。 许多人将经济短缺归咎于北京为应对 COVID-19 爆发而实施的严厉封锁和隔离。 毫无疑问，这起了作用。 但是，尽管北京和西方媒体都淡化了金融危机，但金融危机却产生了深远的影响。 当人们担心银行存款的安全性时，他们会放慢或停止消费。 当贷方担心企业和个人借款人的生存能力时，他们就会停止为有前途的项目提供资金。 当工作安排的参与者担心他们的合作伙伴的生存能力时，项目就会停止。 越来越清楚的是，所有这些都在减缓贸易和发展的步伐。

中国钢铁的命运就是一个例子。 由于房地产开发商搁置了他们的项目并且由于缺乏信贷，大约 29% 的行业宣布其处于破产边缘。 与去年相比，中国钢铁行业获利数十亿吨，实际上是世界产量的近一半，这是一个急剧下降。 河北敬业钢铁集团创始人兼总裁李干坡表示，“整个板块都在亏损，目前看不到拐点。” 这些问题自然蔓延。 自 3 月以来，铁矿石价格已下跌 36%。 钢铁只是一个例子。 在北京采取行动阻止失败蔓延之前，中国将继续看到这些缺点。

如果北京对恒大的公告采取行动，它本可以避免大部分经济痛苦。 也许当局直接将已成为无情扩散的东西借给失败的开发商，而是借给金融系统中的其他人，以减轻他们对开发商失败的脆弱性。 这将有助于恢复信心并确保贷款继续推动商业发展。 或者或此外，中国人民银行 (PBOC) 可能增加了系统的可贷资金流，以便私人贷方和国有银行有能力更积极地放贷，并有足够的财务保护来安抚客户的担忧他们的存款安全。 但北京没有采取行动，金融失败和对他们的恐惧就像教科书一样蔓延到整个中国金融体系。 除非北京实施此类政策，否则这一进展及其对经济的不良影响有望变得更加严重。

不幸的是，几乎没有迹象表明北京已经完全意识到了这种需要。 迄今为止，中国的主要决策机构政治局一直坚持由地方和地方政府带头应对财政压力。 以这种方式推卸责任表明，中国领导层对华盛顿的研究比以前想象的更彻底。 撇开讽刺幽默不谈，这种推卸责任和不作为的做法对中国经济没有好处。 在最好的情况下，地方和地区政府无法应对金融危机所需的规模。 但多年来，北京一直迫使地方和地方政府为中央计划者实施的基础设施项目提供资金，这些政府实体缺乏处理地方事务的财政资源，更不用说国家金融体系的需要了。 北京是唯一可以扮演这个角色的演员，到目前为止，它拒绝采取超出一些边际降息的行动。