中国企业迅速退市

它展开得非常快。 中国公司正在重新考虑他们在美国证券交易所的存在，这完全扭转了直到最近才看到中国公司进入美国和中国以外其他地方市场的轨迹。 根据美国企业研究所的估计，退市趋势已经使在美国上市的中国公司市值减少了一半。 类似的走势已经在其他西方股市甚至香港扎根。 中国的存在将进一步缩小，甚至可能达到零。 在实践中，这一趋势可能对融资影响不大，因为美国对中国的直接投资很快为西方市场筹集的资金提供了替代方案。

这种戏剧性的转变源于数据。 与过去相比，美国证券交易委员会 (SEC) 要求披露更多信息——更多数据，而北京当局在向任何人提供数据方面变得更加保密，更不用说美国当局了。 夹在这些不可能的要求之间的公司已经向美国和中国当局寻求让步，别无选择，只能被从名单上划掉，直到最近都没有获得任何让步。

事实上，美国官方的要求并没有改变。 改变的是证券交易委员会对执法的热情。 多年来，华盛顿当局一直要求中国上市公司全面披露信息，就像所有美国和外国上市公司一样。 但当中国公司不愿这样做时，当局几乎没有采取任何行动。 为了应对不可避免的摩擦，白宫与奥巴马进行了他所说的“妥协”。 它由美国证券交易委员会 (SEC) 组成。 特朗普白宫采取了更加强硬的立场。 他给了中国人三年的时间来解决问题或被强行从名单中删除。

今年1月，拜登的小企业决定执行特朗普的立场。 鉴于拜登对特朗普的抨击，这具有很大的讽刺意味，但看起来恰恰相反，美国证券交易委员会正在采取行动。 根据所谓的外国公司责任法案，美国证券交易委员会 (SEC) 现在声称有能力单方面强行将一家公司从上市公司责任委员会表示无法全面审计的名单中删除。

随着华盛顿对索取信息的要求越来越严格，北京越来越担心所谓的“数据丢失”。 长期以来，中国当局一直不愿与任何人分享信息，尤其是外国监管机构。 北京一向乐于接收外国投资者进入中国的数据，但拒绝任何流出，甚至流入外国投资者的总部，更不用说流入外国政府了。 在习近平主席执政的过去两年里，这种态度变得更加强硬。 如果中国公司过去与 SEC 共享的数据不足，北京现在允许的数据甚至达不到法律要求。

如果不是外国人，尤其是美国人，向中国输送大量投资资金，退市对中国企业来说将是一个更大的问题。 在某种程度上，美国投资者正在向中国汇款，以弥补美国证券交易所缺乏中国投资选择权。 但不管是什么原因，流量都增加了。 2021 年的数据很少，但 2020 年投入中国股票和债券的 1.15 万亿美元，使之前的任何数据都相形见绌。 事实上，它是四年前的三倍多，大约是 33% 的年扩张率。 为了鼓励这种趋势，北京给予美国经纪人和投资银行家比以往更大的自由来拥有他们在中国的业务，尽管与此同时中国当局加强了对这些公司带来的美国投资工具的监督和控制。

在这部小剧中应该清楚的是，无论是中国还是中国企业都没有输过。 另类投资流首先满足了在美国证券交易所上市的首要原因。 美国证券交易委员会和美国政府都没有反对投资流向中国公司。 她只是希望中国公司遵守普遍适用的规则。 就目前而言，北京试图通过改变规则以允许外国监管机构访问该公司的账簿来保持美国证券交易委员会的控制，但目前尚不清楚实际情况将如何发展。 与此同时，如果在中国花钱的美国投资者不担心北京强加的保密或双重标准，那是他们的事，也许有一天他们会蒙受损失。