中国企业如何从美国证券交易所退市

吨天是 北京和华盛顿的政客似乎很少达成一致。 但在终止中国企业赴美上市的话题上，和谐却非同寻常。 去年在纳斯达克上市的中国饮料外卖集团瑞幸咖啡因销售额膨胀而倒闭，重新点燃了美国的政治不满。 其结果是《外国公司责任法》，该法案要求在美国证券交易所交易的公司在三年内接受审计或面临退市。 确切的规则仍在制定中，但最终可能会涉及大量库存处置。

就中国而言，它似乎很高兴其公司正在离开美国市场。 就在滴滴在纽约上市几天后，监管机构的行为令其股价大幅下跌时，监管机构似乎并不担心。 中国网络监管机构的新规定将使一些公司难以在中国境外上市。 7 月下旬的突然规则变化使得为学龄儿童提供服务的在线辅导公司没有资格在海外上市，从在纽约交易的许多中国股票中减少了数十亿美元。

尽管中美达成协议的这一时刻很少见，但对投资者来说却不是好兆头。 美国市场接待了价值1.5万亿美元的中国公司。 这种市值以前没有被交易所淘汰过。 那么它会对股东造成什么样的伤害呢？

值得注意的是，中国公司仍然在纽约开展业务。 十年来，北京和华盛顿一直在围绕美中存托凭证的命运而争论不休。不良反应s)，因为在美国交易的外国公司的股份被称为。 2011年，随着一波在纽约上市的中国公司会计丑闻开始席卷市场，美国监管机构开始坚持要求获得某些会计文件。 中国官员已竭尽全力，拒绝请求，甚至将分享材料定为犯罪。

有些股票退市并不痛苦。 许多 不良反应 哥伦比亚商学院的魏尚进指出，合同表明投资者可以将这些股票转换为在其他交易所上市的相应证券。 一些中国最大的公司正在成立，以寻求在香港进行二次上市并可以转让股份。 这要从生物科技集团百济神州 2018 年在香港二次上市开始说起。 阿里巴巴 2014 年在纽约筹集了 250 亿美元，2019 年在香港进行了第二次上市，又筹集了 110 亿美元。 在纽约上市的 236 家中国公司中，有 16 家在香港二次上市，总市值达 9800 亿美元。

对于其他公司的股东来说，情况甚至更糟。 股价会因为不稳定的可能性而下跌。 （追踪在纽约上市的中国公司的纳斯达克金龙中国指数自 2 月份以来下跌了 45%。） 杰西弗里德说，这将使董事和其他公司内部人士有机会以低价购买美国股东的股票。 来自哈佛法学院。 公司最终可能会以更高的估值重返中国或香港，但最初的投资者 不良反应你不会看到一分钱的释放。 律师事务所 King & Spalding 的 Chaswat Das 指出，股东不太可能有权审查私营公司的估值。

还有更糟糕的情况。 一些公司可能会“倒闭”，这意味着它们停止向美国监管机构报告，并在根本不购买收益的情况下被注销。 这听起来可能有些牵强——但它以前发生过。 在十年前的会计丑闻之后，100 多家中国公司从纽约证券交易所消失，市值缩水约 400 亿美元。 许多人没有补偿投资者。 股东通常没有多少机会弥补损失：由于大多数中国集团在美国几乎没有资产，寻求法律追索权的愤怒股东应该向中国法院提起诉讼，另一家律师事务所 Arnold & Porter 的乔尔·格林伯格 (Joel Greenberg) 说。

因此，明智之举不是在退市临近时持有这些股票。 但问题就在这里。 十年前，专家们还在中国团体的跨境名单上打了电话。 自那时以来，在美国证券交易所上市的中国公司的市值增长了十倍。

这篇文章出现在印刷版的金融和经济部分，标题为“停止和注销”