两次大买（以及为什么资金在下一步技术步骤上分道扬镳）

卢卡斯·贾德： 哦，我可能会说更平衡。 我的意思是，这真的取决于我们正在谈论的公司。 我认为非营利技术的故事，这种繁荣确实消退了，但我们认为，市场的某些领域仍然存在很多泡沫。 因此，我们稍微对冲一下赌注，选择拥有现金流支持估值的优质公司。

技术评估趋势

塞尔比的盟友： 和你在一起，我想知道你在这个领域的评估方面是否有任何有趣的趋势？

卢卡斯·贾德： 好吧，我想你已经清楚地看到了技术质量的旅程。 Altium 和 WiseTech 等拥有成熟商业模式、盈利能力和强大竞争地位的公司表现得非常好。 虽然其中一些公司正在烧钱并永久筹集资金，但我发现这真的很难，我认为他们会继续这样做。

我们能看到成长股的轮动吗

塞尔比的盟友： 您之前提到过，您觉得我们可以看到成长股的轮换。 你能再带我们了解一下吗？

詹姆斯·格雷奇： 是的。 正如我所提到的，高利率对该领域来说是一个令人难以置信的逆风。 我的意思是三年期债券收益率从 30 个基点下降，而我们现在是 370 个基点。 因此，这是宏观环境中的巨大构造转变。

至于卢卡斯的观点，我完全同意关注质量的必要性。 我已经看到时代变得艰难，随着经济状况的恶化，那些不断发展并不断满足客户的公司，看到客户在这些时期花费更多是一个非常好的迹象，表明他们正在做一些好事。 而那些经过考验而被淘汰的公司正变得越来越明显。

塞尔比的盟友： 好吧，让我们进入一些股票。 首先，我们有 Altium。 它在 8 月份以一些很好的指导和出色的结果让投资者感到惊讶。 詹姆斯和你在一起，他是买入、持有还是卖出？

詹姆斯·格雷奇（购买）： 是的，这绝对是我们的买入，盟友，我们已经拥有那只股票。 您谈到了最后的发现，并且对业务前瞻性势头的指导非常合理。 所以我们喜欢它，我们有买入。

塞尔比的盟友： 没有多少公司发布了该指南。 这是一件好事。 卢卡斯，这取决于你，是买入、持有还是卖出？

卢卡斯·贾德（出售）： 看，这是在纯粹的估值基础上出售给我们的。 我们认为这是一项在中端市场拥有稳固地位的好业务，但我认为 Altium 有几件事对我们来说很重要。 第一，Octopart 推动了去年的大部分收入增长，它实际上并不是一家软件公司，而是我们在过去几年中看到的供应链问题的真正受益者。

此外，我们认为公司的工作重点发生了真正的变化，从增加更多订阅者转向从现有订阅者那里获得更多收益。 这不一定是坏事，但对我们来说，这只是表明要处理的市场可能不足以支持 50 倍的每股收益估值。

塞尔比的盟友： 好的。 接下来我们有 Megaport。 似乎经纪人目前绝对喜欢这只股票。 卢卡斯，你已经结束了。 是买入、持有还是卖出？

卢卡斯·贾德（出售）： 看，我们是价值投资者。 我们不相信收入翻倍，所以这对我们来说是一笔买卖。 我们不会为非营利性的增长买单，我认为 Megaport 他们有一个非常有趣的产品，但它是一个产品，虽然他们应该有非常高的增量利润，但他们真的很难产生我们想要的回报，因为它是实际上是一个非常艰难的销售周期。

这就是为什么我们看到他们试图扩展到使用 SD-WAN 提供商作为经销商来接触第三方，他们真的很难做到这一点，我认为市场和公司都可能低估了这有多困难。 所以他卖给我们。

塞尔比的盟友： 今年的表现真的很差。 它下降了 60%。 詹姆斯，给你。 是买入、持有还是卖出？

詹姆斯·格雷奇（购买）： 我要去另一边。 我在这里购买时得到了它。 卢卡斯对我的成长和面临的挑战提出了一些非常好的观点。 我认为我们的假设是现在价格就在那里。 因此，目前它从 22 美元降至 7 美元左右。 这是一个非常大的下降。 显然，他们不得不重新关注如何销售他们的产品。 他们在实现的增长水平方面存在一些问题。 我想他们吃了那个。 它们为市场带来了更多的清晰度和信息，我认为这是一件积极的事情。 因此，从风险回报的角度来看，我认为在 7.50 美元附近买入。

塞尔比的盟友： 好的。 今天最后存货的是 Tyro Payments。 Mike Cannon-Brooks 最近向该公司提出了要约，但被拒绝了。 詹姆斯，再给你一个。 是买入、持有还是卖出？

詹姆斯·格雷奇（持有）： 是的，这是对我们的评论。 我认为，尽管公司正在运营并且这种情况可能会继续下去，但目前它的交易量围绕着这个供应水平。 从商业角度来看，它们在市场上的定位确实很好，但它们有需要更换的旧硬件。 所以你有关于成本的论点，但是他们不得不在这些旧硬件上花费很多。 所以这对我来说是一份合同。

塞尔比的盟友： 自今年年初以来，其股价已下跌 56%。 卢卡斯，这取决于你，是买入、持有还是卖出？

卢卡斯·贾德（出售）： 很抱歉成为黛比·唐纳，但这是卖我的骗局。 Grok 显然已经让公司发挥作用，但它的交易价格高于出价，如果没有出价，我们认为存在很大的下行风险。 我们对公司本身并不是特别乐观。

我认为这是一个非常有竞争力的空间，而且支付，所以任何市场份额的增加，你看到的运营杠杆都会吞噬费用压力。 我想我把它比作一个用于支付的 MiniDisc，对吧？ 它优于以前的产品。 它比 EFTPOS 或磁带要好，但它似乎已经被更好的技术所取代。 这是我们的销售。

信必优控股 (澳交所：SYM)

塞尔比的盟友： 好的。 正如我在那里提到的，在这一集中我有点像黛比唐纳。 因此，我将敦促您说出您现在实际购买的股票的名称。 你喜欢的科技股。 你今天给了我们什么？

卢卡斯贾德（买入）： 因此，在科技领域的投资组合中，对我们来说最重要的收购之一是 Symbio，这家公司可能每个人都没有听说过，因为它不是面向消费者的。 但实际上，我们每天都与他们的节目互动。

如果您打电话给您的优步司机，因为您想知道他为什么开错了方向，相关程序中的这个默认电话号码由 Symbio 提供支持。 如果您点击呼叫餐厅进行预订，或者如果您在手机上拨打团队电话，这一切都可以在 Symbio 上播放。 有很多用例。

批发的经常性毛利率乘以 20%。 在创始人的带领下，它是有利可图的。 我们认为只有本地业务比当前股价所暗示的价值要高得多，但真正的好处是亚洲扩张。 他们现在住在新加坡，明年扩展到马来西亚，机会很大，因为你提到的那些用例，你甚至不能在那些国家这样做，因为旧的电信对基础设施有扼杀的控制。 因此，我们相信 Symbio 有巨大的机会，这对我们来说是一个令人信服的购买。

塞尔比的盟友： 好的。 给你，詹姆斯。 你在热座位上的时间。 你能打败 Symbio 吗？ 你的股票是什么给我们的？

詹姆斯·格雷奇（购买）： 我要向你展示一些完全不同的东西。 这一切都与增长有关，一切都与收入翻番有关。 它是 2020 年美国市场最受欢迎的 IPO 之一。 以每股 120 美元的价格上市，它涨至每股 400 美元。 现在回到每股 165 美元。 公司是雪花。 这一切都与数据有关，并围绕数据获取信息和上下文，我们知道这对于从像我们这样的小型企业到大型跨国公司的广泛企业来说是多么重要。 所以，雪花，每股约 165 美元。

塞尔比的盟友： 好吧，我非常喜欢这一集，希望你也喜欢。 如果你这样做了，为什么不给它一个赞呢？ 记得订阅我们的 YouTube 频道。 我们每周都会添加很多很棒的内容。

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