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尽管数字令人不安,但市场仍保持着一种奇怪的平静

事实上,市场做出了反应——标准普尔 500 指数和纳斯达克指数周五上涨,10 年期债券收益率下跌并保持在 3 月初以来的最低水平附近,为 1.45%,比最近的峰值 1.74% 低 30 个基点。 3 月 31 日颁布 – 它只是无视数据,该数据表明过去几个月发生的通胀加速上升的持续。

4 月份的总体数字为 4.2%,核心通胀率为 3%。

的确,数据已经产生了“核心效应”——去年受大流行打击最严重的经济部门,如旅游、娱乐和二手车,随着经济重新开放步伐的加快而加快——而且还有一场表演 – 推动价格上涨的瓶颈链。

如果通胀率没有随着今年的进展而开始回落,美联储被迫过早采取行动的可能性将在市场上凝固。

然而,劳动力成本、商品价格、杂货价格和运输成本也在上升,消费者信心上升,大量金融刺激措施通过数据涌现。 如果拜登政府能够通过国会获得其支出计划,将会有更多的财政刺激措施出现。

美联储仍然相信这些影响是暂时的,随着几个月的大流行退出比较和供应链问题的解决,通胀最终将降至 2% 的平均目标。

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但其他人并不那么相信,他们认为“过渡”将持续更长时间,而且更高的通胀数字比美联储预期的更顽固。

如果他们是对的,美联储将行动迟缓——并且将不得不更果断地加息——以应对已经逃脱瓶子的通胀收割。

这对市场、公司和个人来说将是毁灭性的,因为他们在定价、借贷和支出方面考虑了“长期较低”的利率预期。

美联储针对通胀猖獗的证据采取的新政策,而不是像过去那样——试图主动采取行动,可能会迫使它采取更直接的措施,在美国经济爆发时将其推回衰退。 估值取决于利率的金融市场无限期地保持在接近零的水平。

市场对最新通胀数据的反应可能表明投资者对通胀爆发的风险感到满意,但还有另一种解释来自美联储过去的行为经验。

投资者可能意识到通胀风险,但坚信,即使近期繁荣是结构性而非暂时性的成分,美联储仍将落后于曲线并在那里停留数年,部分原因是他们会害怕如果开始收紧货币政策,市场将如何反应。

2013 年和 2018 年末,美联储因市场对其收紧货币环境计划的残酷和不稳定反应而被迫改变方向。

考虑到股票价格和债券市场在这种类似大流行的环境中有多远,新的暴怒可能会对美国的经济产生不利影响,并对全球经济和金融体系产生令人不快的影响。

美联储和主席杰罗姆鲍威尔在其发布后的新闻发布会上的评论将扼杀任何暗示他对“临时”通胀情景的信心正在动摇或过渡将持续足够长以构成威胁的迹象。 巩固和巩固高通胀预期。

美联储不关心高通胀数字,称它们是“暂时的”。 归功于他:盖蒂图片社

中央银行家和其他经济政策制定者的年度杰克逊霍尔会议定于 8 月在怀俄明州举行。

美联储过去曾利用该“研讨会”对其思想和计划提供更详细的见解,人们越来越期望鲍威尔将利用它公布明年温和开始的缩减美联储债券购买计划。

这可能是美联储一系列敏感时刻中的另一个,通胀、就业数据和公开市场委员会会议定期提供一系列潜在的爆发点。

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随着美国经济继续开放,已经令人印象深刻的疫苗接种率继续上升,拜登政府当前刺激经济的全面影响已经体现在经济数据中,美联储将更容易受到考验。 以及市场对过渡性通胀情景的信心。

如果通胀率没有随着今年的进展而开始回落,美联储被迫过早采取行动的可能性将在市场上凝固。

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