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习近平领导下的中国投资者正面临清醒

作者是索罗斯基金管理和开放社会基金会的总裁兼创始人

中国领导人习近平已经撞上了经济现实。 他对私营企业的镇压对经济造成了重大拖累。 最脆弱的部门是房地产,尤其是住房。 在过去的二十年中,中国的房地产热潮持续升温,但现在即将结束。 最大的房地产公司恒大,负债累累,面临违约风险。 这可能会导致崩溃。

主要原因是中国的出生率远低于统计数字。 官方公布的数字大大高估了人口。 习近平继承了这一人口结构,但他试图改变这一人口结构却让事情变得更糟。

时期

中产阶级家庭不想生一个以上孩子的原因之一是他们想确保他们的孩子有一个光明的未来。

结果,一个由美国投资者支持的中国公司主导的大型补习行业得到了发展。 这些营利性教学公司最近被禁止进入中国,这已成为在纽约上市的中国公司和空壳公司销售的重要组成部分。

中国政府的镇压是真实的。 4 月份,中国政府在没有被金融市场注意到的情况下悄悄收购了 TikTok 所有者字节跳动的股份和董事会席位。 此举使北京在三人董事会中获得一个席位,并可以直接访问拥有世界上最大个人数据集之一的公司的内部运作。 市场更加意识到中国政府正在收购阿里巴巴及其子公司的有影响力的股份。

没有人了解市场是如何运作的。 结果,抛售被允许走得太远。 它开始损害中国在世界上的目标。 意识到这一点,中国金融当局尽最大努力安抚外国投资者,市场以强劲反弹做出回应。 但这是欺骗。 习近平将所有中国企业视为一党制国家的工具。 正在上涨的投资者正面临着生硬的戒备。 这不仅包括知道自己在做什么的投资者,还包括更多处理养老基金和其他退休储蓄的人。

表现

养老基金经理以与衡量其业绩的标准密切相关的方式分配其资产。 几乎所有人都声称将 ESG 标准纳入其投资决策。

MSCI 所有国家世界指数 (ACWI) 是全球股票资产配置者最广泛遵循的基准。 估计有 5 万亿美元是被动管理的,这意味着它复制了该指数。 这个数量的乘数是积极管理的,但它也密切跟踪 MSCI 指数。

在 MSCI 的 ACWI ESG 领导者指数中,阿里巴巴和腾讯是前 10 名中的两个。 在贝莱德的 ESG Aware Emerging Markets ETF 中,中国公司占总投资的三分之一。

这些指标有效地将美国投资者拥有的数千亿美元支付给了公司治理不符合要求标准的中国公司——权力和责任现在由一个不对任何国际权威负责的人行使。

美国国会应通过一项两党法案,明确要求资产管理公司只投资于实际治理结构透明且符合利益相关者要求的公司。 显然,这条规则应该适用于养老金和其他退休投资组合定义的绩效标准。

如果国会颁布这些措施,它将为美国证券交易委员会提供保护美国投资者所需的工具,包括那些不熟悉拥有中国股票和中国空壳公司的投资者。 这也符合美国和更广泛的国际民主社会的利益。

美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)多次警告公众,他们在中国投资所承担的风险。 但选择在中国投资的外国投资者发现很难认识到这些风险。

他们看到了中国面临的许多困难,并总是以优异的成绩克服这些困难。 但习领导下的中国不是他们所知道的中国。 它提出了毛泽东党的更新版本。 没有投资者在中国有任何经验,因为在毛泽东时代没有股票市场。 因此,等待他们的是无耻的觉醒。 版权所有金融时报有限公司 2021

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