中概股ESG的机遇与投资

中国对机构投资者有哪些机会和吸引力？

中国是一个有趣的例子。 虽然它带来了负面和风险，但也有许多积极的一面。

我们已经看到利润连续三个季度下降，8 月之后可能会有四个下降，所以现在市场预期要低得多。

中国面临两大障碍。 首先是房地产市场，这里的负担仍然很大。 虽然政府现在反应更加积极，但我们认为它做得还不够。 第二个是中国的不扩散政策，但我认为在 10 月中旬的党代会之后，政府还有缓和的空间。

技术创新是一个积极的领域，现在包括远远超出人们熟悉的在线业务的公司。 其中许多过去处于价值链的低端，但它们正在慢慢追赶西方同行的更好、更便宜的产品。

还有另一个关键领域。 中国人不仅购买更多西方大品牌的商品，还寻求更多的体验型消费，如娱乐、餐饮、旅游等。

尽管中国经济确实正在放缓，但仍有许多进步的公司将重点放在收入增长之外，还关注股权、生产力和研发等因素。 这些公司仍然可以相对较快地增长并推动市场发展。

中国监管压力的影响是什么？

政府缩小贫富差距、应对老龄化社会和保护国家安全的议程仍然存在。 去年的监管冲击是关于改变制度曲线，今年更多的是关于实施，所以我们不一定会看到更多的监管。

房地产市场方面，政府在供需两方面推出了各种宽松措施。 许多城市已经放宽了关于抵押贷款要求的规定，使人们更容易购买他们的第一套或第二套住房。 在供应方面，政府确保项目获得足够的资金。

新冠病毒在中国的风险有哪些经济影响？

这是中国经济面临的最大障碍之一。 严格的 Covid 政策给公司带来了不确定性，因此他们不愿做出重大的投资决定。 对于消费者而言，它降低了信心和收入预期，降低了他们的购买倾向。

然而，现在情况似乎正在改善，国际旅行后强制隔离的天数减少了，更多的政府官员前往该国并在不戴口罩的情况下举行会议。

我认为政府已经意识到政治在 2022 年第二季度对经济造成的损害，他们不能重复这一点。 随着市场看到放宽零疫情政策的路线图，市场情绪应该会有所改善——已经有迹象表明这一点。

中国是否面临通胀压力？

由于几个原因，中国没有遭受其他地区的高通胀率。 在能源方面，中国更依赖煤炭，煤炭比天然气便宜，而且数量很多。 在粮食安全方面，中国大部分地区实现了自给自足。

中国是第一个进入Covid大流行的国家，也是第一个退出大流行的国家。 由于房地产市场、零疫情政策和地缘政治紧张局势，COVID 复苏阶段已经结束，增长正在放缓。 当中国结束零冠状病毒政策时，需求应该开始回升，届时我认为中国将愿意承担高于正常水平的通胀，因为增长将更加重要。

中国在环境、社会和治理方面有哪些投资机会，又面临哪些挑战？

与普遍看法相反，中国越来越关注社会环境和治理（ESG）因素； 这是一个对公司和地方法规都越来越重要的领域。

政府有压力要考虑 ESG，公司会为此分配更多资源。

然而，从国际来源收集数据存在问题，例如，由于缺乏语言技能，因此 ESG 分数与中国的实际情况可能存在差异。

在中国，ESG 的环境部分被视为比女性在高级管理层中的代表性等方面更为重要。

David Chua 是法国巴黎银行资产管理公司主要中国股票的负责人。