中国“坏账银行”的困境指向更深层次的问题

如果不良信贷经理的问题仅限于他们，北京本可以更轻松地处理他们。

真的不是，它们反映了中国企业和地方政府部门内部的不良信用和过度负债的问题非常广泛，这是疫情加剧的问题。

中国的整体债务水平在疫情期间激增，与大多数政府一样，它对经济实施了大规模刺激。 就中国而言，正如传统上所做的那样，它以一项基础设施投资重的项目来应对 COVID-19 的爆发。

中国官员希望呈现一幅完全控制和预定成功的画面，但在他们所领导的进步和增长之下，经济和金融体系存在一些严重缺陷，尽管他们齐心协力，但仍需拿出解决方案。

去年第三季度，整体债务与 GDP 的比率上升至 285% 左右，此后官员们推动经济倒退，并迅速采取行动逆转刺激措施并恢复长期代表运动。 这场流行病是毁灭性的。 现在约为 276%。

然而，中国面临的挑战并不是整体速度，这低于包括美国在内的许多发达经济体，拜登政府仍在美国大量增加用于挑起疫情的支出。

它的挑战与其债务组合有关。 就国际债务而言，政府债务很低——仅占 GDP 的 45% 左右——但企业债务很高，信用质量很低。

非金融非企业负债率约为 GDP 的 160%，引发了对该行业资产规模和质量的担忧，尤其是国有企业。

自 2008 年金融危机以来，住房贷款也迅速增长，占 GDP 的比例翻了一番多，达到 60%。 尽管按照国际标准来看它非常低，但一个经济体正试图从出口转向国内消费是一个明显的担忧。

在疫情前和经济强劲复苏后，中国当局了解对企业部门及其国有企业 (SOE) 尤其是本地和国内的贷款的信用和质量。 政府及其资产负债表金融工具。 他们还扭曲了家庭行业内点对点的结局。

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与北京的刺激命令一致，疫情期间国有企业和地方政府债务爆炸式增长，基础设施尤其是房地产开发的大量非生产性投资。

地方政府面临着一个特殊的问题，即必须听从北京的命令，但有自己的增收能力，因此需要寻求信贷。

今年早些时候，中国最大的资产制造商之间的危机似乎已经避免了，当时联邦政府下令不允许该行业的信贷和更多外国开发商增加债务，以应对银行贷款规则的收紧。

尽管如此，国有企业的公司正在按登记水平偿还债务，这些公司发行的近4万亿美元债券（其中四分之三在沿海地区）、感染和恐慌以及危机是当局关注的问题。 .

对于所有过剩的外国公司，包括 Horang 及其同行，增长将有助于缓解他们的问题。

中国今年的经济增长目标是6%以上，考虑到去年疫情的影响，两位数增长的时代很可能会更长，人口老龄化带来的生产力增长相对温和，经济仍在增长，外汇和欺诈行为居高不下。增长不太可能解决信用质量组合带来的挑战。

如果地方政府融资平台无法偿还债务，中国国务院已经采取了重组或破产的政策，尽管默认情况下，任何重要的地方政府融资平台都会对信贷市场发出冲击波。被认为是间接得到政府支持的。

由于与规模和更广泛的金融体系有着密切的联系，沪融和其他不良银行提出了更加棘手的问题。

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虽然政府可能希望将其对问题的反应降低到增加其组织中道德风险水平的水平，但它们可能大到足以失败。

目前，官员们似乎在想方设法推迟这个问题，与一些不良银行合并，并将沪融的部分不良资产转移到另一个国家机构。 直接救助。

中国官员希望呈现一幅完全控制和预定成功的画面，但在他们所领导的进步和增长之下，经济和金融体系存在一些严重缺陷，尽管他们齐心协力，但仍需拿出解决方案。

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